新能源泡泡破了 A123公司是怎样破产的？

i美股1月10日报道 A123是世界领先的锂电池生产商。它与2001年，由包括MIT和Cornell的研究人员的5人成立，启动资金$100,000, 到了2007年，总员工数达到250人，总资产超过1亿美元，2009年9月纳斯达克上市，筹资3.8亿美元。2012年全球员工数量超过2000，其中 中国员工770.

In 2007, the total number of employee was 250, thetotal asset rise to $102,000,000. 它被公认为是世界上最优质的车用锂电池制造商。

A123的主要产品是汽车电池。

锂 电池的原理是什么呢？一个大锂电池其实就是无数小电池的串联，以A123的主要产品是磷酸锂铁汽车电池为例，一个正极就是一个小电池， 回想高中的电学知识，串联过程中是不允许任何一点发生故障的，因此电池制造的关键技术就是 保证小电池性能和参数的稳定。 而A123的厉害之处是它能把小电池制造成均匀的纳米级小颗粒，在小电池总数量大大增加的情况下保持了整体的稳定性。A123技术有多领先呢？同等大小， 同样的稳定性，A123电池内的小电池数量是一般锂电池的100倍。

有着MIT的技术背景，有着得到实践验证的技术成果，A123的走红几乎是可以预期的，它吸引了大批投资者，包括红杉创投，宝洁和摩托罗拉。甚至连美国能源部，都凑这个热闹和它签了$1500万美元的新能源发展合约。

讲到这里，A123以绝对优势领先的电池技术优势是不用质疑了，然而各位manager

也看到了background information里的最后一句话，昨晚北京时间10点，A123签署了寻求破产保护文件，那么是什么，使得这样一个明星公司，最终沦落到了破产的地步？

那么A123的问题出现在哪里呢，

首 先是环境：新创企业都存在的风险：由于技术限制，要将新能源产品规模化，商业化应用，代价高昂风险巨大, 而A123公司过于前卫的技术在某种程度上甚至拖了它的后腿：A123目前的市场主要是制造汽车电池，然而目前的经济形势决定了越来越少的人愿意为了新能 源这个概念为同样性能的汽车多付出一笔钱，而A123更是昂贵的电动汽车中的奢侈品的代表，A123做的是全世界质量最好的车用电池，但是也可以称为全世 界性价比最低的车用电池，他的主要购买商就是以奢侈轿车出门的菲斯克，同样性能参数的电池，A123仅仅因为他们的产品更稳定，更酷，更小巧，就要以一般 锂电池2~3倍的价格出售，在世界经济一片灿烂的时候这个法子可能有用，但是08年后，这套就行不通了。

不仅仅是经济大环境，电动汽车行业的发展环境也不容A123施展手脚，有研究表示，电动汽车行业的全面启动还需要5~8年时间，在这之前不容乐观，去年年通用旗下的电动车品牌VOLT就因为需求不到1万辆而停产。

而A123公司致力于发展的其他更先进的业务方向包括电网电池，和汽车启动电池，这些市场都还在处于雏形，盈利还遥不可及。

第二个导致A123失败的原因是，它是个被宠坏的小孩：

公司表面的美好景象有很大的政策性原因，美国虽然作为世界上最为著名的市场经济国家，但也逃不过“政策导向产业”的命运，由于奥巴马政府的新能源法 案，A123接受了政府直接拨款近2.5亿美元，州政府的间接补助达1.4亿美元。美国政府有严格的规定，这些资金必须使用于扩张公司，建造设施以提高就 业。A123使用这些资金拼命扩张产能，大量招聘新员工，大量建设生产线，从而造成了A123生机勃勃的假象。但是实际上，A123这些超额的产能从来没 有被充分使用过，或者说，这些钱使得A123打肿脸充了胖子。去年。去年，A123为了完成和菲斯克签订的大订单，急速扩张产能，然而产量的扩大带来的是 质量的下降，今年3月份，A123承认它生产了一些有缺陷的电池，不得不耗资5500万美元召回电池。同时，由于经济环境，菲斯克没能让它的新产品及时进入市场，它又削减了对A123电池的订单，A123一方面付出大量赔偿金，一方面没有获得预期的销售收入，工厂也被迫裁员，并不得不关闭了部分生产线。这 也为今天的破产埋下了伏笔。

第三个原因，外围环境的威胁，在全球范围内，拥有完整锂电产业链的国家仅有中日韩三国，在传统应用领域趋于饱和的情况下，中日韩锂电企业均将目标转移到了动力电池领域。当前，中日韩的锂电池企业不仅主导了各自国内锂离子动力电池市场，同时也将触角延伸 至欧美等传统汽车制造强国。虽然在美国政府的引导下，美国车企转向A123等美国本土电池厂商，但是如果企业卖出产品的唯一理由是政府支持的话，意味着该 企业一旦走出过门脱离庇护，在全球的市场上就毫无竞争力。对外不行，对内又因为美国新能源汽车市场表现乏力，这也将直接影响到A123公司的经营。

最后也是最重要的，我们再来看一下公司的财务报表：

A123 的营业收入增长是一条漂亮的上扬曲线，从06年的3435万美元，到09年的9105万美元到11年的近1.6亿美元，年均30~40%的增长速度非常令 人瞩目。但是A123的问题出就出在，营业收入增长很快，而成本开销增长更快 。06年3400万的营业收入带来了1600万的净亏损，09年的销售收入为97销售额9100万，而同年净亏损高达8660万，10年的销售额不到1亿 美金，而净亏损就高达1.5亿美金。过去5年的趋势来看，A123的成本没有任何停止增长的趋势。换句话说，公司一直在亏损，从未赚过钱。靠着高昂的政府 补助和大量借款维持现金流的公司是岌岌可危的，而昨天，一批债券的付息日来临成为了压倒这个电池先行者的最后一根稻草。