十年坎坷上市 北汽自主品牌仍是拖油瓶

投资时报12月8日报道 历经十年波折，北京汽车终于在上市的道路上迎来最后关口。

最新消息显示，北京汽车股份有限公司（下称北汽股份）已于11月27日在香港申请首次公开募股计划，并自12月1日开始向投资者推介。正式的IPO计划或将于当地时间12月8日启动，12月12日公开股价。

北汽股份由6家股东组成，除北汽控股以51%的股比成为控股股东外，首钢股份有限公司以18.31%的股比成为第二大股东，北京市国资委、现代创新控股公司及京能集团分别持股13.18%、7.75%和4.76%，而北京市国资委直属的投融资平台—北京国有资本经营管理中心也持股5%。

作为北汽控股的拟上市平台，北汽股份的主要业务包括三大资产板块：北京汽车、北京奔驰以及合营公司北京现代。值得注意的是，在三大板块业务中，自主品牌似乎对北汽业务拖累不少，而且当前最为热门的新能源业务也未能参与到上市部分当中。

北汽股份将如何补齐自主品牌的短板？北汽股份相关人士对《投资时报》记者表示，“由于当前处于静默期，所以其他信息并不方便透露。”

合资品牌表现出色

事实上，早在2004年，北汽集团董事长徐和谊就曾透露上市规划，直到2010年，作为北汽集团上市的重要载体，北汽股份正式成立，上市计划才全面启动。去年11月，通过对北京奔驰进行股权重组，重组后北汽股份持股比例增加到51%，从而完成对北京奔驰合并报表，北汽股份上市计划才开始提速。

而另一合资品牌北京现代对北汽集团的贡献则更为明显。相关资料显示，北汽集团是当前国内排名第五的乘用车制造销售商，2013年北汽集团共销售乘用车150万辆，市场占有率超过8%，并且完成同比增长40%，增速惊人。巨大的销量增长背后，合资品牌北京现代的出色表现是最有力的证明。

据记者调查，2012年，北京现代共销售乘用车超过84万辆，而2013年总销量一举突破了百万台大关，增速明显。而截至2014年10月，北京现代也完成销售90万辆，全年破百万销量也并不困难。

公开数据显示，2013年北汽股份销售收入127.8亿元，年度利润30.1亿元。利润主要来源依然是合资公司的投资收益，在营业收入占比中，北京现代也当仁不让，收入贡献度达到68.4%。

根据招股说明书披露的数据显示，北汽希望通过IPO为其去年提出的331.6亿元（53.9亿美元）的扩张计划提供资金支持。超过三分之二的资金将被用于北京奔驰的生产扩张计划和北京汽车动力总成生产基地和动力总成研发中心的建设项目。具体表现为，用于北京奔驰生产扩张建设的总资金为211.46亿元，以及北京奔驰发动机工厂建设的69.91亿元。

虽然近段时间来，北京奔驰发展情况不错，且2013年完成12.6%的销量增长，但奔驰奥迪宝马三驾豪华马车中，占比最小仅为15.3%的北京奔驰能否通过市场消化迅速增长的产能仍是一个不可忽视的问题。

汽车行业专家李卫平接受《投资时报》记者采访时表示，“从全球豪华车品牌销量来看，奔驰、宝马和奥迪的销量占比差距并不大，因此北京奔驰未来的空间还是很大的。但由于国产奔驰登陆初期混乱的销售渠道问题，使得奔驰车的价格一直不稳定，虽然近年来销量增长但想要在销量上赶超宝马、奥迪仍需要很大努力。”

而在市场方面，根据记者调查，当前北京奔驰汽车销售状况虽然不错，但并不处于供不应求阶段。北京一家奔驰汽车4S店销售人员告诉记者，“当前国产的奔驰除新C级刚刚上市，供应力度不足，其他车型还是挺全的，大部分都为现车销售。”

自主品牌巨亏27.5亿

老生常谈的自主品牌发展难问题，在北汽股份整体业务表现中仍旧十分明显。公开数据显示，北汽股份的三大板块为北京汽车、北京奔驰以及合营公司北京现代。2013年，这三家企业新车销量分别为20.2万辆、11.6万辆和103.1万辆。

在北汽股份的利润结构中，合资公司投资收益高达59.9亿元，其中北京现代贡献利润54亿元，北京奔驰贡献利润5.7亿元。而北汽的自主品牌板块仍处于亏损状态，2013年经营亏损达到为27.5亿元。

亏损明显的自主品牌也为北汽股份的上市带来了明显的反作用力。相关媒体报道，“据接近北汽集团的消息人士透露，由于此前北汽股份上市预路演效果不好，因此，上市时间推迟到了12月。而效果不佳的原因主要因为自主品牌的业绩拖累了公司的整体表现。”

对此，北汽集团也迅速展开应对方案，今年5月，北汽股份收购了北汽集团旗下北汽广州分公司，其目的之一是希望北汽广州分公司的SUV车型能够提升北汽股份的利润水平。同时，在今年的广州车展上，北汽股份还宣布了旗下核心SUV品牌绅宝的规划，从明年起D65、D55、D35、D25等SUV车型将加速推向市场，同时基于奔驰E级平台打造的C级轿车D80也亮相广州车展。相信届时会对北汽自主品牌的发展形成推动作用。

在持续火热的自主品牌新能源车方面，北汽在北京市场表现出色，北汽生产的纯电动出租车在新能源出租车市场占比巨大，在民用车市场也有了一定的市场占有率。然而北汽却毅然决然的将新能源车业务放在上市内容之外，多少让人觉得有些意外。

一位汽车市场分析人士告诉记者，“新能源汽车概念虽然火热，但是就目前来看能靠这个概念赚到钱的企业就不多了。公司只是暂时抛开并不盈利的新能源汽车，毕竟当前传统的燃油汽车仍为市场中最为核心的产品。”