蔚来汽车赴美IPO成功 为何遭看空?

传奇之上就是神话，没有契机就不可能实现。中国新能源市场发展给了蔚来汽车赴美IPO“割韭菜”的机会，而且也初步成功了。但大涨之后暴跌，蔚来汽车为何遭到做空？

9月14日，赴美成功IPO的蔚来汽车迎来第三个交易日，与前两日大涨给人们带来惊喜不同，当日，蔚来汽车大幅下跌14.66%，报收9.9美元/股，但总市值依然高达101.57亿美元。其超高估值一度超越长城汽车，甚至让特斯拉也为之侧目。

9月17日，蔚来汽车股价延续上周最后一个交易日表现，再度重挫14.14%，报收8.5美元/股，市值跌破百亿美元，至87.21亿美元。

虽然怒涨之后迎来的暴跌，但蔚来汽车登陆美国市场，还是带动了中国汽车股的上涨。尤其是给蔚来代工的江淮汽车，与蔚来汽车有合作关系的广汽集团、长安汽车，都久旱逢甘霖。只不过，这种状况未必能持续太久。

但这家自诩为“中国特斯拉”的公司，似乎让华尔街大佬们提不起兴趣，部分投资机构分析师也将NIO（蔚来汽车）归入“跑输大市”的一类股票，目标股价定为4美元左右，远低于发行价格。

即便遭遇做空，风投们仍然兴奋。它们可能正在套现、圈钱的旅途中不亦乐乎。

作为上市公司，蔚来究竟还能飞奔多久？华尔街为何看空这一总部位于中国上海的造车新势力？

首先是蔚来汽车的盈利能力。根据蔚来招股说明书，该公司近两年半亏损超过109亿元，今年亏损将创历史新高。这也是为什么蔚来宁愿减少融资额，降低估值也要去美国上市。虽然前两日美国资本市场把蔚来送到了云端，但自身的种种问题终归会让其回到现实世界。

标普全球市场情报显示，特斯拉目前市值约500亿美元，与2020年预期销售额之比为1.8倍左右，要达到相似的估值比，蔚来两年内营收至少要达到70亿美元，销量要达到11万辆左右，但截至8月31日，蔚来仅交付1602辆车。上半年该公司营收仅为700万美元，销售成本却达到1.86亿元。

其次是蔚来的产品和制造问题。蔚来汽车目前产品并不多，却多次延迟交付。有媒体曝出，蔚来已经从此前与全球各大知名汽车供应商的合作中抽身，仅能保证小规模生产的产品性能。

另一方面，蔚来虽然一直宣称会自己建厂，但目前来看，该公司较长一段时间都将会采用江淮汽车“代工”。中低端自主品牌汽车制造商造出的车，蔚来却令其摇身一变，成了与特斯拉奔驰宝马价格有一拼的高端车，显然让大众无法接受。

从各项参数和产品力来看，蔚来汽车首款车型ES8远不如其营销宣传得好。以至于有人质疑，在营销和广告上煞费苦心，不如将资金投入研发和零部件供应上。

用完自己的“粉丝红利”后，蔚来汽车过高的价格和平庸的产品力，该如何吸引其他消费者？

第三是外部因素和行业竞争。对蔚来汽车而言，该公司并不具备规模化和模块构架优势，相比同样亏损的特斯拉，蔚来汽车毛利率水平一段时间内也不可能有较大突破。

财政补贴退坡后，随着技术要求的不断提升，中国新能源汽车行业门槛越来越高，这对蔚来汽车而言，将造成巨大的资金和技术压力。

另一方面，随着纯电动车市场争夺日益白热化，蔚来汽车除了要面对中国本土企业的成本竞争，还要与另外一波造车新势力“同胞”抢市场。宝马、奔驰和沃尔沃等转型新能源汽车的老牌汽车制造商，也对其构成巨大威胁。

传奇之上是神话，没有契机就不可能实现。让蔚来汽车成为神话的契机究竟是什么？它果真存在吗？