车企闹"钱荒"? IPO成"救命草"

??? 准备了三年，北汽新能源A股上市终于在9月27日尘埃落定；就在9月中旬，造车新车企代表的蔚来汽车刚刚在美国成功IPO……在当前汽车市场上，IPO成为继新能源车、无人驾驶之后，又一个被频频提到的热词。记者留意到，眼下还有不少车企正在赶赴IPO的路上，这一场资本的豪赌背后，是否能助推车企成功向上？

【焦点】

新能源车企

率先吃“螃蟹”

蔚来和北汽新能源率先吃“螃蟹”，在美股和A股市场成功IPO。之所以引起广泛关注，首先都是新能源企业，其次，蔚来是首个在美国IPO的中国造车新车企，而北汽新能源是国内第一家在A股上市的新能源整车企业。

不难看出，蔚来汽车和北汽新能源的上市都很急。9月12日，蔚来汽车在美股上市，光鲜的背后，却是成立两年半以来，高达109.2亿元亏损包袱。北汽新能源的盈利状况也不容乐观，2015年亏损1.84亿元，2016年开始净利润才达标，原本北汽新能源应最早在2019年才能上市，但如今北汽新能源借壳此前的ST前锋（现更名为北汽蓝谷）正式在上交所上市，如此迫不及待地将上市时间提前，说明了北汽新能源的上市之急。

可是，两家车企上市的首日都并不轻松。9月12日上市当天，蔚来股价先是下滑后反弹，截止到9月27日，股价已经跌到7.01美元。与蔚来首日在纽交所上市时遭受质疑、股价下挫的情形相似，北汽新能源上市开盘后半小时内，股价即刻下跌1.86元，跌至13.19元，以12.36%的跌幅跳水开场，被临时停牌；随后恢复交易后再度暴跌，累计下跌23.59%，再次临时停牌。由此可见，资本市场对蔚来汽车、北汽新能源等新能源车并不认同，对其后续的股价稳定能力缺乏信任。

【趋势】

众多车企前赴后继“赶考”IPO

本报全媒体记者留意到，眼下还有不少车企在赶赴IPO的路上。包括不少传统车企，如深陷“排放门”利润急剧下降的大众集团，计划将其豪华品牌打包，包括保时捷、兰博基尼、宾利以及布加迪组成超豪华业务部，进行独立IPO上市，从而提高集团利润率。大众预估，如果IPO成功的话，其市值将会超过1200亿欧元，带来数十亿美元的现金流。记者留意到，目前大众旗下的豪华品牌对于大众集团的利润贡献率大约在60%，大众此举的目的，是希望将这些吸金能力超强的业务单元分离上市，来缓解由于电动化、智能化布局等举措所带来的巨额资金需求。

除此之外，正准备IPO还有：戴姆勒集团正在谋求拆分业务板块，分成汽车和货车业务、卡车和巴士业务、金融业务三大板块来单独上市募集资金。9月24日，小牛电动也向美国证券交易委员会递交了IPO，计划募集最多1.5亿美元资金，据悉今年上半年，小牛电动净亏损为3.15亿元。吉利旗下的沃尔沃也打算今年IPO，目前已经选择了花旗、高盛和摩根士丹利三大银行来帮助其成功IPO，估值预计将在160亿美元到300亿美元之间。阿斯顿·马丁9月10日也宣布了其上市计划，拟融资12.9亿美元，IPO后其估值将达到64亿美元。

以上众多车企的选择今年扎堆IPO，一时间在汽车圈成为焦点。不仅包括中国自主品牌、没有成型的造车新车企，也包括想要剥离旗下业务，单独成立上市公司的外资品牌。那么，问题来了，为何车企选择在这个时间点集体推动IPO？

【分析】

“钱荒”焦虑 IPO成“救命草”

记者留意到，每次车企“扎堆IPO”都有行业重大变革的因素在内。在2010年前后，中国汽车市场曾经有一轮车企集中上市潮，同期上市的车企有上汽、长安、江淮、东风、比亚迪、长城、吉利等。当时，国内车企正通过兼并重组和集团整合加快生产和研发力度。如今车企的集中上市与当年有相似之处。尤其对于急于发展的蔚来汽车、北汽新能源等而言，解决发展中的“钱荒”，上市就成为了一条必经之路。

全国乘联会秘书长崔东树表示，汽车市场正在朝着智能化和电动化等方向迅猛发展，外资、合资和本土竞争激烈，要实现弯道超车，抢占先机赢得市场，必须要在研发和生产等方面加大资金的投入，研发更先进的技术、打造实力强的产品。上市无疑是获得银行信贷、民间资本等融资机构信任、支持的最好方式。成功IPO后，北汽新能源作为A股市场唯一的新能源汽车股票，蔚来作为在美国上市的首个中国造车新车企，都能赢得大量投资者的关注。北汽新能源新闻发言人连庆锋对记者表示：推动北汽新能源上市，将实现“资本红利”。

大众集团CFO弗兰克·维特此前坦言，IPO是一项提升股东利益的切实合理手段。电动化、智能化、全球化布局所带来的资金制器，汽车企业的IPO融资已经成为“救命草”。即便如戴姆勒、大众、沃尔沃等盈利水平颇高，经营状况良好的企业，依然急需大量资金投入到汽车新四化带来的行业转型上。在汽车新四化浪潮之下，通过IPO获取更多资金支持成为车企的主流选择。

【记者观察】

上市并非万事大吉

背后有不可小觑的风险

诚然上市是募集资金最快的捷径，但这未必会适合所有企业。记者留意到，车企寻求IPO的道路并非一帆风顺，期间也可能受到各种因素的限制影响。如由于沃尔沃首次公开募股的初始反馈估值较低，没有达到吉利控股集团的预期，因此原定9月准备沃尔沃独立上市的时间将被延迟。同样地，此前蔚来汽车也因为上市估值的暴跌卷入了舆论的风口浪尖，上市时间也有所推迟，如今质疑的舆论对其上市后的股价也产生了相当的影响。

国信证券分析师表示，IPO并不是万能的，可能成为企业发展的推进器，也可能只是一次资本游戏。他指出IPO要求企业自身必须具备一定的发展潜力，IPO后，必须要进行相关的信息披露，置于公众的监督之下。崔东树表示，上市并非企业发展的终点，而是新的起点。上市之后，车企将接受资本市场的监督和考验，其每一步的成长兴衰都将暴露在公众面前，受到资本的监管。相比于独立运营，外部的监督无疑是巨大的压力。公布的信息可能会被竞争对手所利用。还有，资本的介入，还有可能导致公司的管理层丧失控制权，对于公司的治理结构产生影响。机遇与挑战并存，是车企推动上市道路的真实写照。