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长城汽车公告点评:启动港股回购 增加市场信心

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公司H股公告启动H股回购事项,回购量为不超过发行H股的10%。

网易汽车综合2011年12月2日报道 投资要点:

事件:公司H股公告启动H股回购事项,回购量为不超过发行H股的10%。

具体回购事项需要经过股东大会的审议通过。

评论:

1) 回购量与金额:目前港股发行量为10.33亿股,不超过10%,也就是不超过1亿股左右,目前港股的价格约为人民币8.67,假设价格不上涨,那么回购所需金额为8.67亿元。长城汽车今年3季报现金余额为81亿元,截至2010年底的现金余额为31亿元,所以目前长城汽车的现金量极其充裕。

2) 回购进程判断:回购需要经过股东大会审议通过,随后在有效期内视合适与合理的时机进行,进行回购成本控制。

3) 对 EPS 影响:由于回购股份数将在1亿股以内,目前公司股本为30.42亿股,占比为3.3%,因此对EPS 的提升约3.3%。

4) 对股价影响:1)港股价格可能因此有所上行,带动市场信心。2)增加EPS提高目标价格。总体上属于信心层面的影响,对股价利好。

5) 盈利预测:长城汽车具有优秀的管理体制,公司是A股上市公司中盈利能力最强的乘用车企业;公司专注于SUV、A级轿车、皮卡领域,且后续储备车型多,具持续增长力。我们预计2011~2012年EPS分别为1.16、1.53元,同增30%、32%。增持,目标价15元,PE13x,2012年PE10x。

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