阿波罗与固铂对战法庭 成山或从中渔利

汽车商报11月14日报道 

宋体">11月8日，有关印度阿波罗轮胎（下称阿波罗）收购美国固铂轮胎（下称固铂）的一则最新消息从美国特拉华州衡平法院（Delware Court of Chancery）传出：主审法官认为阿波罗确实曾努力与美国钢铁工人联合会（USW）就薪资协议进行磋商，履行了与固铂之间并购交易中的条款，并未故意拖延该交易的完成。
据悉，法院将在本周作出最终判决，这意味着阿波罗将在这宗“世界最大的轮胎并购案”中取得初步胜利。如法院最终裁定阿波罗获胜，那么阿波罗将可以继续按自己的计划收购固铂。
综观整个并购事件的发展脉络，该并购案已经从今年6月份开始至今延续5个月之久，牵涉的当事方复杂繁多，冲突焦点也从中国转移到美国，固铂与中国的合资伙伴成山集团之间一直纠缠不清……如此旷日持久的纠纷之后，最快于下周可能出现最终结果。不过，一个贯穿事件始终的焦点不可忽略：多次阻止仍不能改变被收购的命运，固铂成山的美中两方的股权关系还能不能维持？如不能维持，谁将会放弃？

固铂成山停工抗议

所有事情开始于2013年6月12日阿波罗与固铂签署了一份并购合并协议，宣布阿波罗将出资25亿美元100%收购固铂，双方计划于10月份完成交割。
这一美好的并购设想迅速遇到阻挠，阻挠来自固铂在中国山东的合资公司固铂成山，并且后者采取的方式是最为严厉的停工。
停工先后发生过两次，分别在6月21日和7月12日。两次停工均由固铂成山工会发起。第一次停工的主要理由是固铂成山担心阿波罗是完成收购固铂后，自己作为固铂子公司会面临极大风险。固铂成山之所以有如此担心，一方面因阿波罗在高负债率的情况下发起并购，固铂成山近年来经营情况尚可，被收购后近年来的努力将白费；另一方面因固铂与成山集团的合资股比是固铂占股65%，而成山集团占比35%，固铂是绝对控股方，如果再加入印度阿波罗，自身将更无话语权。
在两次停工当中，固铂成山工会、成山集团的态度一致而坚决，即要求立即停止并购。但事实的演变并未如他们所愿。在第二次停工之前的谈判当中，成山集团曾提出要举资收回固铂所持固铂成山65%的股权，但没能成行。
如此僵持了一段时间后，固铂成山在8月21日宣布复工，成山集团的网站上也撤销了有关号召停工抗议的帖子，此举一度让外界以为事情发生了转机。但据汽车商报记者了解，阿波罗收购固铂并没有被阻止。更为蹊跷的是，固铂成山复工后并没有生产和固铂品牌相关的产品，而是生产其他产品。
固铂成山这一“冷抗议”让固铂不知所措。随着时间临近并购交割的10月，固铂开始紧张起来，筹划着通过谈判来处理问题。

成山集团态度强硬

固铂成山持续的“冷对策”，促使固铂在9月初开始积极地通过建设性对话寻求与美国工会、工人以及成山集团达成合理结果——希望固铂成山生产固铂的产品。
然而，9月中旬，事情变得更加出人意料。据相关海外媒体报道，成山集团没有接受固铂方面的建设性对话，转而向山东威海中院提起诉讼，要求解散固铂成山。这一举措激怒了美国固铂，迫使其决定在9月底召开特别股东大会，试图通过股东投票的方式来决定与阿波罗的并购是否继续进行。
9月30日的投票结果没有让固铂失望，股东大会以74%的高支持率通过了阿波罗并购固铂的协议。
然而，长期以来隐匿于事件之外的另一当事方阿波罗，开始对固铂和固铂成山的关系感到担忧。因为进入10月后，固铂在与固铂成山接触的过程中，曾试图与之在生产和财务方面协商，但却遭到固铂成山方面“不透露生产规划，派保安把守财务部、严禁固铂查看其财务报表”的激烈回应。
印度阿波罗认为，“固铂连自己的子公司都控制不了，并购之后将是一个麻烦”。于是，阿波罗向固铂提出降价收购。

固铂与阿波罗的乱战

10月初，控股阿波罗40%的Kanwar家族要求固铂将其股票价格从原来的35美元/股降低2.5美元至32.5/股，照此对价阿波罗在并购固铂时将少支付1.8亿美元，合人民币23亿元。
阿波罗的这一决定并非没有依据。被中国的固铂成山搞得焦头烂额的固铂在复杂的形势下，从7月份开始，曾多次修改公司的收入预期。美股资料显示，固铂的股价在并购交易宣布之后便一直处于整体下跌状态，截至11月12日，固铂股价跌至24.32美元，比6月12日的最高价已经跌去30%。阿波罗据此继续要求固铂降价，价码是每股降低8-9美元，如此阿波罗支付给固铂的收购价总额将不足19亿美元。
如此一来，受到中方和印度两面夹击的固铂，只好将阿波罗告上法庭，指控阿波罗故意拖延交易，想通过法院敦促阿波罗尽快按照原协议完成早已达成的并购交割。
受理该诉讼的是美国特拉华州衡平法院。而几乎与此同时，阿波罗提出了反诉讼，认为自己并没有故意拖延，反而是固铂在交易前没有处理好固铂成山的停工、美国工会应成山集团的请求发起的游说等一系列事宜。
10月下旬，特拉华州衡平法院驳回了阿波罗的反诉。但当时阿波罗一位发言人表示：“驳回并不会改变什么，关键在于法院也开始认识到了中国成山工厂的问题，这有利于阿波罗提供更多的材料去证明中国方面的问题确实影响到了阿波罗的并购交易。”
继而固铂和阿波罗开始了“骂战”。固铂坚持认为阿波罗在故意拖延交易，而阿波罗则直指固铂无力扭转自身存在的问题。
11月8日，衡平法院作出了初步判决，驳回固铂对阿波罗故意拖延并购交易的指控。主审法官认为印度阿波罗轮胎确实曾努力与美国钢铁工人联合会（USW）就薪资协议进行磋商，履行了与固铂之间并购交易中的条款，并未故意拖延该交易的完成。
然而，贯穿事件始终的成山集团所持35%固铂成山股份问题至今仍是一个悬念。有业内分析人士认为，在随后进行的最终审理中，阿波罗胜诉的可能性极大，这意味着固铂需要彻底处理自身问题，即收购成山集团所持35%固铂成山股份，但结果就是支付4亿美元，加上与美国工会之间的协调需耗费1.25亿美元，这些终将由固铂支付，但因为是阿波罗收购固铂，这些成本最终会转嫁给阿波罗。如此，将进一步坚定阿波罗低价收购固铂的决心，之前双方达成的25亿美元收购额很可能在随后的法院裁定中被判失效。
有业内人士认为，从整个事件的演变中可以发现，唯一获胜的实际上是成山集团。因为成山集团极可能通过出让股份获利4亿美元，而假设最终阿波罗与固铂分手，又正合了成山集团发动停工的初衷。