易鑫赴港IPO 汽车金融的果子熟了

易鑫集团创始人兼CEO张序安曾表示，“我希望未来易鑫上市的时候背后站的全是巨人，大家都挺我。”

这句话离实现只剩下上市申请状况的变更。

根据香港交易所（以下简称“港交所”）信息，汽车互联网零售交易平台易鑫集团（以下简称“易鑫”）已于10月29日，正式向港交所提交了招股说明书，但并未公开IPO计划的融资额度。

根据招股书，2017年上半年，易鑫营业收入达到15.51亿元，同比增长240%，净利润达到2.61亿元，同比增长680%。

易鑫母公司易车控股有限公司（ 以下简称“易车”）投资者关系部人士在回复21世纪经报道记者采访时表示，目前尚不能保证易鑫能否成功上市或将于何时上市，对易鑫IPO一事不予评论。

从2014年8月成立至今，三年时间里易鑫由小做大，吸引了腾讯、东方资产和顺丰创始人王卫的投资，准备登陆港交所，并隐然成为了内地汽车金融领域的龙头。

成立三年就上市

从易鑫成立至今，不过三年时光。

2014年8月，隶属于易车旗下的汽车金融事业部宣布独立运营，并在今年更名为易鑫集团。易鑫已由最初依靠京东车贷和腾讯新闻入口获取客户的互联网汽车平台，转变为融合了股东大数据的风险识别和“线上+线下”一站式服务平台。

根据招股书披露的信息，易鑫上市资产中包括新车交易、二手车交易、汽车分期、汽车租赁、汽车保险、汽车后服务等服务在内的旗下淘车、易鑫车贷等APP及网站，覆盖了汽车交易全周期内的整个产业价值链。

也就是说，易鑫介入了面对消费者和汽车产业零售链条的每个环节。

根据招股书信息，按交易辆次计算，易鑫于2016年互联网汽车零售交易市场排名第一，市场份额为18.7%。今年前9个月，易鑫的汽车互联网零售交易平台已促成约30万宗汽车零售和相关交易，涉及的汽车总值逾人民币290亿元，每个月线上平台运营的汽车购买需求达900亿元，累计管理车辆也超过50万辆。

根据易鑫招股书信息，易鑫2014-2016年三年的收入分别为4799万元、2.71亿元、14.88亿元，2017年上半年的收入则达到了15.51亿元。此外，近三年经调整净利润分别为378万元、6560.3万元、9966.5万元，并在2017年上半年实现盈利2.61亿元（经调整净利润）。

而在调整前，易鑫却在2014年实现盈利6.5万元后，分别在2015年、2016年及2017年上半年亏损2820.6万元、14.04亿元和61.05亿元。亏损的主要原因则是由于可转换可赎回优先股的公允价值亏损，2015年、2016年及2017年上半年，该项分别录得5345.2万元、14.28亿元及63.00亿元。

普华永道财务人士向21世纪经济报道记者表示，经调整净利润和财务报表上显示的利润的差异在于，可转换可赎回优先股公允价值在国际会计准则（IFRS）中属于债权，由于易鑫的风投超百亿，在会计处理上该项会带来亏损，但非经营性亏损，上市后会转换成普通股，在投资者看来“这个项目其实越高越好。”

至于是否会和易车同业竞争，易鑫在招股书中表示，易鑫的业务运营包括交易促成及增值服务和广告会员服务在内的交易平台服务和自营融资业务。易鑫未经营数字营销方案业务，而易车也未直接经营交易服务业务，而是通过易鑫经营该业务，因此，易鑫认为，报告期内经营交易服务业务作为易鑫的主要收入来源，不会与集团之外的易车的业务重叠。

易鑫指出，易车的服务主要是在线提供有关汽车的社评和用户生成内容，而易鑫则是主要以交易为基础的全渠道服务，互联网平台有别于易车，且独立于易车经营。在采取充足的企业管制措施后，将会减少与易车之间可能发生的利益冲突，以保证少数股东的利益。

三轮战投后易鑫的估值超过26亿美元，而截至10月30日开盘，易车市值为33.72亿美元，如果易鑫上市成功，其市值将接近甚至超过母公司易车的市值。

腾讯、易车、京东、东方资产和IDG是易鑫的主要投资方，根据易车此前披露的财报信息，在2017年5月王卫加入易鑫的股东名单后，易鑫股权融资总额达到约100亿元人民币。

在算上腾讯通过易车持有的股份后，腾讯直接及间接大比例持有易鑫约33%以上的股份。这意味着如果易鑫成功上市，其将成为继众安保险、阅文集团之后腾讯持股的第三家上市公司。

冲刺汽车金融第一股

被巨头所看好的是汽车金融这片蓝海的价值。在近期发布的一份针对汽车金融的报告中，战略咨询公司罗兰贝格指出，2016年中国汽车金融（乘用车新车）的渗透率约为38.6%，汽车金融公司渗透率为23.3%，与2014年全球汽车金融平均70%的渗透率相比，差距明显。

罗兰贝格认为，随着政策利好和汽车市场的发展，中国汽车金融的市场规模将保持25.7%的年复合增速，预计在2020年时整体市场规模将达到2万亿元。

此外，普华永道也在一份报告中指出，如果互联网金融机构能够形成完整的汽车金融链条闭环的运营，将会对汽车金融行业产生颠覆性的影响，而对存量客户数据的运用也能够促进行业的进一步发展。

招股书信息显示，目前易鑫的董事会成员除了创始团队外，腾讯首席战略官James Gordon Mitchell、腾讯金融科技集团负责人赖智明也位列其中。

此外，易鑫在招股书中表示，集团与国内诸多银行合作提供丰富的分期产品，并与易车、腾讯、京东、百度、银行等各股东方及合作伙伴建立了40余套智能风控模型，签订了数据服务框架协议，这将为易鑫的客户风险评估提供支持。此外，易鑫还获得了京东等投资方的财务服务。

天风证券分析师王晨认为，易鑫融合了百度、腾讯和京东三家大数据积累构筑的风控能力，易鑫金融已经完成了智能数据、风控管理、资产管理三大中心的核心布局，形成了低逾期率和低坏账率的优势。

易鑫在招股书中表示，易鑫旗下平台180天逾期率（融资租赁行业主要关注的风控参数）为0.23%，低于行业行业平均水平。

易鑫认为，集团目前是中国最大的互联网汽车零售交易平台，拥有汽车零售交易生态中心、一体化全渠道运用能力、高效的信息技术基础设施、强大的数据分析能力及富有远见且经验丰富的管理团队，易鑫将会取得成功并从竞争对手中脱颖而出。