盈利欠佳负债高 庞大集团连续抛售4S店

国内经销商巨头庞大集团3个月卖掉14家4S店，资产负债率连续7年超70%，专家称转型升级效果不明显

继今年5月以12.53亿元出售旗下5家优质4S店、7月以3.2亿元出售5家4S后，8月9日，庞大集团再次发布公告称，为回笼资金，增加利润，决定将下属9家4S店的100%股权转让，转让价超10亿元。

这意味着，在3个多月时间里，庞大集团3次抛售旗下4S店资产，收入约26亿元。卖店与庞大近年来的营收关系密切。财报显示，庞大集团自2011年上市后，其资产负债率以及运营成本长期居高不下，资产负债率连续7年超70%，2012年至2017年间，公司仅2016年的扣除非经常性损益后的净利润为正，盈利状况不佳。

业内分析认为，频繁靠出售优质资产换现金流并不能彻底解决危机，如何尽快实现转型以及新业务突围成为庞大集团的当务之急。

转让股权

再转让9家4S店股权

8月9日，庞大集团公告称，公司与大连中升签署《合作框架协议》，拟向大连中升或该公司指定的关联公司转让公司合计直接或间接持有的公司下属北京雷萨、济南奥迪、济南大众、济南双龙、济南斯巴鲁、石家庄广顺广丰、沈阳广丰、石家庄弘丰广丰及青岛公司9家4S店的100%股权。同时，庞大集团还将转让唐山、石家庄、大庆雷萨以及济南奔驰公司的非流动资产。

庞大集团称，本次转让交易目的在于回笼资金，增加公司利润，转让价款拟定为109315.76万元，预计给公司带来的收益约为4.6亿元。

庞大集团还表示，已经放弃了之前野蛮扩张的商业路径，推出了自己的资产紧缩计划。不再追求排名和销量，转而追求的是利润率。庞大集团在未来3年内拟将公司固定资产总额减少一半，增加现金流以保障主营业务所需的经营资金。未来在新建方面，庞大集团将采取以店面营业第3年是否盈利和营业5年是否能收回建设投资的50%的资金作为硬件条件，对于投资在1亿元以上的项目，将本着“宁可放弃机会也不增加风险”的原则，3年内停止建设。

事实上，这已经不是庞大第一次抛售资产。早在3个月前，庞大集团就向广汇集团出售赤峰市庞大之星、德州市庞大之星、唐山市庞大之星、邯郸市庞大之星、济南市庞大之星这5家利润丰厚的奔驰4S店，交易金额约为12.53亿元，预计带来收益6.16亿元。据了解，这5家奔驰4S店2017年的累计净利润达1.1亿元，占2017年全年净利润2.12亿元近一半。

7月12日，庞大集团又向天津中原星投资有限公司转让其所持有的秦皇岛利星行、淄博利星行、滨州利星行、廊坊利星行、沧州利星行5家4S店45%的股权，交易价格3.2亿元，预计带来2.17亿元收益。

这也就意味着，庞大集团已连续3次抛售旗下4S店资产，收入约26亿元。

尽管持续陷入“卖身”的窘境，但庞大董事长兼总裁庞庆华对外一再强调庞大集团并不缺钱。他在接受经济观察报记者采访时表示，“庞大并不是缺钱，而是正常的资产买卖，觉得合适就卖了。”

债务危机

资金链紧张显现债务危机

事实上，庞大集团早已资不抵债，隐形债务危机已然形成。

自2011年上市后，庞大集团盈利状况始终不佳，资产负债率连续7年超80%，旗下众多4S店基本处于亏损中。

在此次庞大售出的9家4S店中，就有5家业绩堪忧，亏损总计达722.27万元。其中，今年上半年，济南奥迪、济南大众、济南双龙、济南斯巴鲁、沈阳广丰净利润分别亏损82.81万元、437.36万元、75.27万元、110.87万元、15.96万元。其他4家店虽然实现了盈利，但利润微薄，净利润总计仅为209.35万元。其中，北京雷萨今年1-5月净利润47.38万元、石家庄广顺广丰、石家庄弘丰广丰、青岛公司1-6月净利润分别为94.30万元、63.36万元、4.31万元。

根据庞大集团的财报，2012年至2017年间，公司仅2016年扣除非经常性损益后的净利润为正。2017年庞大集团财报显示，2017年全年公司实现营业收入704.85亿元，归属于上市公司股东的净利润2.12亿元，同比下降44.45%。而经营活动产生的现金流量净额为-24.9亿元。

营收下降的同时，庞大集团的资产负债情况不乐观。截至2017年末，集团资产总额为635亿，整体负债为501亿，资产负债率高达78.93%。其中流动负债为466亿元，非流动负债为35亿元。更值得一提的是，从2011年至2018年上半年，公司连续7年资产负债率超70%。

庞大集团2017年财报中称，2017年，是公司发展史上所处经营环境最艰难的一年，被中国证监会调查事件给公司的经营带来了前所未有的负面影响，融资困难、资金紧张制约了公司的正常经营。

但进入2018年后，庞大集团的营收状况依然不乐观。数据显示，今年第一季度，庞大集团营业收入141.23亿元，同比下滑10.71%，净利润4579.73万元，同比下滑60.82%。

因此，庞大集团开始通过各种方式补充资金链。根据庞大集团公告显示，今年以来，庞大集团董事长已经多次将公司部分股权进行质押，以筹资金。截至今年7月，庞庆华分别将其持有的庞大集团股份质押给交通银行、中国民生银行等机构，累计质押股份已经占其持有总数的99.98%。此外，今年5月，庞大集团对外公告称，其境外全资子公司拟在中国境外发行不超过3亿美元等值债券，用于补充流动资金和调整债务结构。

输血效微

58车服频频“输血”效果不明显

引入战略投资，成为庞大集团渡过难关的关键。今年以来，58同城创始人姚劲波多次注资庞大集团，缓解其资金短缺的压力。

今年5月，庞大集团与58集团签署合作备忘录，共同出资成立汽车电子商务公司。双方表示将为用户提供58金融的汽车融资租赁服务，共同打造互联网与线下结合的新型汽车零售模式。“合作将是互联网企业与实体汽车销售企业联合的一次尝试，将致力于打造新零售模式。”庞大董事长兼总裁庞庆华公开表示。

7月，庞大集团引入58同城创始人姚劲波6.5亿投资，庞大集团方面称，希望双方能在金融、保险、二手车、以租代售、平行进口和新能源领域发力，通过互联网基因改变庞大集团的传统业务现状，以此寻求业务转型。

8月7日，庞大集团发布公告称，为引进战略投资者提升公司治理能力，李绍艳、郭文义、裴文会、杨家庆、李墨会共5名自然人股东将其合计持有的占公司总股本5.51%的367494079股股份，以协议转让方式转让给天津五八汽车服务有限公司。

8月8日，为引进战略投资者提升公司治理能力，庞大集团与天津五八汽车服务有限公司达成协议，转让公司5.5058%的股权给后者，交易金额为5.95亿元。

8月9日晚间，庞大集团再次发布公告称，五八车服在协议受让5.51%公司股份的基础上，计划未来12个月内继续通过协议转让等方式，增持公司5%以上、不超过9%的股份。

尽管五八车服频频“输血”庞大集团，然而截至目前，庞大集团的转型效果并不明显。一位不具名的业内人士新京报记者表示，“虽有五八车服的战略投资，但庞大集团的转型升级之路依然任重而道远。泥淖中的庞大集团必须先解决目前资产过度扩张、战略不聚焦、经营管理差等‘致命’问题。”