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网易汽车9月29日报道
自从27日上市，成为A股的“新能源汽车第一股”以来，北汽新能源的股价如同坐上过山车。继上市首日暴跌36.88%之后，第二天北汽蓝谷迎来第一个涨停。因除复牌当日不设涨跌幅限制外，A股有10%的涨跌幅限制，截至收盘，北汽蓝谷报价10.45元，市值回升至350.6亿元。
汽车中融创投基金管理(北京)有限公司董事长曹鹤博士认为，首日表现不被资本市场看好，并非企业本身的综合实力所导致，这更取决于新能源汽车行业发展的基本面。此外，在停牌长达半年之久后，老股民抛售，原S*ST急于卖出变现，也是北汽蓝谷跌幅过大的主要原因。
上市当晚，北汽新能源党委书记、总经理郑刚在公众号“卫蓝之旅”发布公开信，认为：“复牌后，随着以追求稳定收益的战略投资者和机构投资者的进入，将逐渐回归理性与价值。”
不过也有分析师表示：“北汽蓝谷的股价波动，说明补贴退坡对整个新能源市场影响较大，投资者对北汽新能源的盈利能力信心不足，资本市场仍持观望态度。”
特殊的股价“过山车”
9月27日，借壳SST前锋的北汽新能源在A股正式宣布挂牌，公司证券简称 “北汽蓝谷”， 证券代码“600733”。不过上市第一天开盘价14.66元，收盘价9.5元，股价暴跌36.88%，单日市值蒸发186.2亿元。
上市当晚，北汽新能源党委书记、总经理郑刚表示：“600733是多年来仅剩的两支未进行股权分置改革的股票之一，借壳重组的历史因素导致股价不能反映价值。”
“虽然上市首日跌幅较大，但并非不能理解。重组不同于IPO，两年前以散户居多的SST前锋就停牌了。一些曾经套牢的资本，会在北汽蓝谷复牌后，及时的套现离场，这是正常现象。”南京证券分析师李华（化名）向网易汽车表示。
此外，北汽蓝谷自筹划重组至今，停牌时间超过两年，其中仅复牌交易一天。过去两年上证综指下跌了约9.3%，若从2018年2月1日计算，上证综指则下跌约19%。中融创投基金管理(北京)有限公司董事长曹鹤表示，在SST前锋停牌期间大盘下跌不少，所以重组复牌后，它必定要经历一个“补跌”的过程。
值得一提的是，虽然首日股价大跌36.88%，但由于流通股东接受了原非流通股股东的对价（每10股送5股），流通股东的实际亏损比例，约为5.34%。
根据北汽蓝谷股改方案，以总股本9.59亿股为基数，以资本公积金向全体股东每股转增2.5股，共计转增23.97亿股，本次分配后总股本为33.56亿股。复牌前52.69元/股的股价，除权后为15.05元/股。而根据股改方案，非流通股股东向股权登记日2018年2月1日的流通股股东每10股送5股支付股改对价，原有的普通投资者成本线降至10.04元/股。当北汽蓝谷的股价高于10.04元/股，散户就会赚钱。27日上午北汽蓝谷第一次下跌12.36%临时停牌，股价报13.19元。相关数据显示，第一次临停前，北汽蓝谷已经成交1.17亿元，显然已有不少投资者卖出离场。而那些在2016年初买入的投资者显然获益更高。
从基本面看长期发展
作为A股的“中国新能源整车第一股”，对于广大投资者来说，并没有其他参照物去考量北汽蓝谷的价值。可以预见，在一段时间内，资本市场仍会继续试探，直至随着北汽新能源的进一步市场表现和更多信息公布，逐渐回归理性。
股价波动是短期的，整个资本市场其实更看重的是企业是否具备长期可持续发展的能力。包括行业地位、市场占有率、发展前景等等。
相关数据显示，2017年北汽新能源销量为10.32万辆，同比增长98%，占据国内2017年新能源车23%的市场份额。北汽新能源也是国内首家纯电动汽车年销量突破10万辆的企业，已连续五年位列中国纯电动市场销量第一。
目前，北汽新能源已实现覆盖六国八地的全球研发布局，共推出了六大系列十余款产品，不过在产品结构上，仍然存在以EC系列为代表的低端车型占比较大的状况。今年开始，北汽新能源的工作重点从追求数量向追求质量与品牌双提升转型，推出EU5 R500、R550、EX5等续航里程升级的新一代车型。
从整个北汽集团的战略布局来看，北汽新能源可以说是其先遣兵，并有望成为北汽自主的王牌。北汽集团董事长徐和谊宣布，从7月31日起，北汽将在北京地区停产燃油车，到2025年将在全国全面停售燃油车，全面转为新能源汽车的开发。因此，如何在激烈的竞争中保持好北汽新能源的市场地位，是北汽未来发展和完成品牌向上的关键，北汽集团内部对北汽新能源的资源倾斜亦可以预见。
需迎接补贴退坡与产品结构调整挑战
尽管有各种特殊因素影响，首日跌幅高达36.88%，换手率为5.49%，说明在部分追求短期盈利的投资者卖出离场之后，资本对于北汽新能源的市场表现尚持观望态度。
今年6月实行的补贴新政，减少了对低续航低能量密度的新能源汽车的补贴，续航低于150公里的补贴将被取消，给很多新能源车企带来了压力。公开数据显示，北汽新能源2015年净亏损1.84亿元，2016年净利润为1.08亿元。北汽新能源财报显示，2017年应收财政补贴合计49.59亿元，而北汽新能源整个2017年的营业额为109 亿，全年的利润为 5800 万。未来随着补贴退出能否持续实现盈利，还有待观察。
此外在产品结构上，尽管北汽新能源旗下目前主要有EC、EU、ES、EV、EX、EH等6大产品系列，但其销量数据主要依靠以EC系列为代表的低端车型。根据北汽新能源的公开数据显示，2018年上半年其主力车型EC系列销量为39906辆，并占到总销量的3/4。产品结构的调整是其面临的一大问题。
自2018年国家新能源汽车补贴标准实施以来，北汽新能源便进入了产品调整阶段，此前的销售主力车型EC和EV两大系列已经全面停售，正在进行升级产品EC3等产品的推进。这种结构性的调整也影响到了北汽新能源的销量。今年前8个月，北汽新能源国内市场销售新车70118辆，同比增长67%，仅完成15万辆年销目标的46.75%。这也在一定程度上影响到了投资人的判断。
面对股价的“过山车”，郑刚表示：“股价波动是上市公司经营过程中的正常表现。能够不为外界所动，以平常心看待资本市场的变化，守望初心，将是公司发展迈入新征程中我们必须学会的一门必修课。”
资本市场泼的“冷水”有时候不一定是坏事。北汽新能源更容易在铺天盖地的讨论之中，了解到各行各业对北汽新能源、和新能源行业的看法与顾虑。在日益竞争激烈的市场竞争环境中，完成对自身的反思和调整。
北汽集团可以说是国企混改的先行者，北汽新能源的上市，不仅是北汽集团的一个探索。这个连续五年国内销量的新能源汽车企业进入资本市场，更是代表新能源汽车产业的一次尝试。公司上市后，资本市场对北汽新能源的要求和监管将更高、更严，这将在一定程度上敦促北汽新能源不断提升企业经营能力和治理水平。同时，资本的介入将在一定程度上打破国企既有的条条框框，令北汽新能源的未来发展，更符合市场规律与商业逻辑。
因此，上市之后的北汽新能源，不仅要用平常心对待资本市场的变化。还需要尽快在资本的助力下提升产品实力、调整产品结构、引导品牌向上，来应对补贴退坡和众多新入场“玩家”的竞争等多重考验。
这其中，ARCFOX品牌无疑是其未来发展的关键。郑刚介绍说：“ARCFOX品牌是全新平台、正向开发的智能电动汽车，瞄准世界最高技术水平，在潜心开发两年多后即将投入市场。”公告显示，北汽蓝谷拟募集的配套资金中，50%将用于科技创新项目，另外50%用于三款ARCFOX品牌新车型的开发。
品牌向上是整个中国汽车制造业的趋势，同时也是一个摸着石头过河的过程。北汽新能源是新能源汽车领域“向上”的先行者之一。市场应该给予敢于创新和尝试的企业更高的宽容度，我们也呼吁更多的企业在补贴新政的引导之下，去完成从数量到质量的转身。
本文来源：网易汽车
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张媛_NAB6669
