蔚来的未来在哪里?产能依然是严峻考验

11月6日，上市后的蔚来汽车公布了第一份季度财报。从这份财报中，蔚来汽车实现了质的飞跃，其ES8型号的汽车，开始有规模的量产，并且在该季度实现了3268部汽车的交付。

在这份财报中，蔚来汽车毫不夸张的写下了“三季度业绩较二季度增长3095.3%”。事实是蔚来汽车的二季度的交付时间仅为2018年6月28日到6月30日的3天期间。而在交付数量实现质的飞跃的同是，蔚来汽车的亏损额也同时在扩大。

财报显示，蔚来汽车在三季度的亏损增加到28.1亿元。这一情况的出现，对于很多人来说，或许并不意外。蔚来汽车诞生之时，外界一直有称之为特斯拉的模仿者的声音。而作为新能源汽车的先河，特斯拉至今都没能盈利。

事实上，根据蔚来汽车的预测，在第四季度蔚来汽车的交付量和收入将会步入正常的增长范围。不过在对比了预测的增长范围和三季度亏损幅度之后，蔚来汽车在未来很长时间里，仍然会处于“缺钱造车，造车缺钱”的状态。

或连亏三年

蔚来汽车自诞生之日起，就一直被外界标榜着是中国的“特斯拉”，尽管蔚来汽车的创始人李斌在接受采访时，一再表示，蔚来汽车与特斯拉不一样。但是在招股书中写道，蔚来旨在“重燃人们对汽车的热情”，寻求创造一种包罗万象的“快乐生活方式”。似乎又与马斯克当初创立特斯拉的愿景不谋而合。

而与特斯拉一样的是，蔚来汽车在上市后提交的第一个完整的季度财报就出现了亏损。财报显示，第三季度蔚来汽车净亏损为28.1亿元，环比增长了56.6%；经营亏损28.09亿元，环比增加了49.9%；同比增加118.2%。

同时，由于ES8的大规模生产和交付，蔚来汽车2018年第三季度的销售成本也迅速提升，较上季度增长了696.2%，达到了15.9亿元人民币；研发费用也达到增长了33.7%，达到了10.2亿元。这也意味着，随着蔚来汽车的首款车型的交付，蔚来汽车的经营亏损会越来越大。

根据上市时的招股书显示，从从2016年至2018年6月30日的两年半时间内，蔚来的总收入仅为4599万元，而总营业费用达到了107.42亿元，净亏损109.2亿元。其中，2016年、2017年、2018年上半年的支出分别为26.03亿元、49.54亿元、31.86亿元；净亏损分别为25.73亿元、50.21亿元、33.26亿元。

对此外界的普遍认为蔚来汽车在未来很长时间内都会处于亏损状态。德意志银行在研报中表示，认为蔚来汽车在2018~2020财年延续亏损，理由为公司将延续开发力度，产能扩张和销售网络拓展。

事实上，蔚来汽车自己也表示在短期内肯定是亏损的。今年7月28日，蔚来汽车上海中心NIO House开业仪式上，李斌向外界坦诚，“今年的亏损数额肯定不止51亿元”。截至目前，蔚来汽车前三季度的亏损程度已经高于它此前对全年亏损的预期。

高端车的“虚低”价格

从蔚来汽车创立开始，就一直打着中高端的路线。ES8推出了创始版和基准版两种配置的车型，补贴前的售价分别为54.8万元和44.8万元。此前，有分析人士指出，国内大部分自主品牌尚未涉及中高端领域。这对蔚来汽车来说，既是市场的空白前景，也是一种挑战，如何让消费者接受中高端的自主品牌。

事实上，为了获得更多的市场，蔚来汽车定出的价格已经“虚低”了。根据德意志银行的研报，列出的价格与定位的比，即所谓的性价比而言，在中国纯电动车SUV市场中，大部分品牌的车辆均符合正常的比例，而蔚来汽车的两款车型，一款是已经交付的ES8和另一款将于明年上市的ES6，均不在正常比例中。根据此比例，蔚来汽车两款汽车的定价应在80-100万之间。

事实上，如此“赔本赚吆喝”也导致了蔚来汽车的亏损增加。不过对此，蔚来汽车自己倒是表现的颇有信心。

此前，蔚来汽车首席财务官谢东萤表示，如果可以达到7000辆的交付目标，每辆车的利润率就可以在四季度转正。换句话说，已经在10月份交付了1573辆ES8的蔚来汽车，在剩下的两个月里，再交付5427辆ES8，就可以实现第四季度的盈利。

那么蔚来汽车的量产能力又如何呢？

产能依然是严峻的考验

外界对蔚来汽车的最大的怀疑即是其产能问题。如若想盈利，实现大规模的量产问题就会迎刃而解。

然而，事实是蔚来汽车的量产言论意在遭到“打脸”。2018年年初，创始人李斌曾表示，蔚来汽车将在今年9月底实现1万辆量产，三季报显示，其真实量产数量仅为4206辆。

根据招股书显示，截至招股书披露，已经有1.6万余份的订单已经缴纳了预订款，其中有9497份是只缴纳了5000元且可全额退款的订单。招股书同时提示，如果在交付ES8时遇到延误，可能会有大量预订取消。

在财报中，公司预计2018年四季度，ES8交付数量将达到6700到7000台，同三季度相比增长约105%-114.2%。按此目标，四季度平均量产将至少达到2300台。这一目标能否实现，还值得商榷。

值得一提的是，与蔚来汽车对标的特斯拉，在最早发布的规划中，Model 3从2017年8月投产到周产量破2,000辆，大概需要3个月。但事实是，直到2018年4月初，Model 3的周产量才达到2,000辆，比原计划晚了5个多月。