油价暴跌将带来重大冲击 美债券市场风险凸显

国际油价本周出现暴跌，市场预计短期内仍将处于低位。分析人士指出，油价暴跌冲击波影响重大，一些美国石油企业可能面临破产重组，美国债券市场能源相关高收益债券风险凸显，产油国也将面临较大财政压力。

美石油业或经历破产潮

能源问题专家、IHS马基特公司副总裁丹尼尔·耶金表示，石油行业面临供应过剩、地缘政治和新冠肺炎疫情三重利空，产油国被卷入市场份额争夺战。尽管美国石油企业可能减缓或停止开采，仍会有企业破产，一些企业将面临非常困难的处境。

宏观经济研究机构MRB合伙公司发布报告说，近来的市场恐慌给已经疲弱的美国页岩油企业造成巨大损失，今年美国页岩油产量可能出现自页岩油气革命以来的首次下降。

能源咨询公司伍德麦肯兹负责上游业务的高级副总裁汤姆·埃拉科特表示，油价下跌可能引发新一轮行业深度调整，美国油气企业将被迫迅速采取行动。据估算，很多油气企业需要今年布伦特油价平均为每桶53美元才能实现盈亏平衡。

美国股市评论员、前对冲基金经理吉姆·克拉默表示，如果低油价持续，美国石油行业可能经历一波严重的破产潮。在他跟踪的35家石油行业上市企业中，估计有9到19家会破产。

美债券市场风险凸显

随着油价下跌和债券市场收紧，不少油气企业将无法进行再融资或债务展期。美国页岩油生产商是高收益债券市场的重要组成部分，如果其信贷状况恶化，将对美股乃至整个金融系统稳定性造成冲击。

美国能源投资和商业银行TPH公司总裁丹·皮科灵表示，目前离能源类债券到期还有一段时间，如果低油价贯穿2020年，2021年或2022年将是这些企业的“世界末日”。

穆迪公司数据显示，今后四年美国油气行业有将近860亿美元债务到期，其中今后两年到期的比例为57%。

瑞银集团财富管理全球首席投资官马克·黑费尔表示，低油价本身对全球经济并不是负面因素，但能源板块在美国高收益债券指数中的权重达14%，对于能源公司债券违约的担忧可能会带来更大范围的资本流出，并导致非能源企业难以发行债券。

产油国财政压力大

耶金认为，低油价将给沙特阿拉伯、俄罗斯等产油国带来财政冲击，因此低油价不会持续很长时间。

美国银行全球研究部认为，随着石油库存增加，布伦特油价可能跌至每桶20美元以下。如果沙特发起价格战的目的是迫使俄罗斯重回谈判桌，油价可能会反弹得快一些。如果价格战是针对美国页岩油产业，则可能出现更长时期的油价下跌行情。由于沙特的经常账户对油价波动非常敏感，预计沙特很难承受长期价格战。

MRB合伙公司认为，沙特和俄罗斯都承受不起6个月以上的价格战，预计今年下半年石油供需将重回平衡。