充电桩建设提速前景广阔 关注制造及运营龙头

（原标题：【研报掘金】充电桩建设提速前景广阔 关注制造及运营龙头）

疫情影响经济，新基建加码，充电桩是重要一环。充电桩作为新基建重点领域之一，将发挥“补短板”与“促创新”的重要作用，并有望成为政策重要的着力点。机构指出，对于充电桩制造，建议抓住国网体系主线并拥有核心模块生产技术；对于运营，建议寻找先发优势布局的公司。

核心逻辑

1、充电桩是新基建重点投资方向，国网、地方齐发力。受全球疫情影响，全球经济承压。虽然国内疫情得到很好的控制，但是经济也受到比较大的冲击。为了对冲经济压力，新基建提上日程。根据央视报道，充电桩为新基建七大重点领域之一。近期为落实中央精神，多地政府对充电桩建设与运营的支持正在加强，湖南发改委表示加快充电基础设施建设，海南计划从2020年开始海南将对全省电动汽车充电基础设施分批给予建设运营补贴等。国网对充电桩领域的布局亦加码，2020年重点工作任务中强调“积极推广智能有序充电，车联网平台接入充电桩100万个，覆盖80%以上市场”，19年新成立的国网广汇近期发布了首批招标。预计后续各地方政府也有望延续或加强前期充电桩补贴力度，充电桩板块望迎景气拐点。

2、全球电动车快速发展，国内充电桩建设滞后。在政策推动下（包括国内双积分、补贴政策、欧洲碳排放等），迎来全球电动车发展大浪潮。欧洲1、2月电动车销量快速增长，主要国家如德国、法国等增速亮眼，渗透率显著提升，意味着充电桩潜在需求明确。国内截止到2019年底，公共充电桩保有量约52万个，车桩比为3.5：1（含私人充电桩），距离1：1或1.2：1还有较大差距，国内充电桩建设较为滞后。

3、充电桩运营迈过盈亏平衡点，建桩积极性提升。充电桩价格不断下降（直流模块由2014年的2.1元/w降到2019年的0.4元/w）叠加电动车保有量不断提升，充电桩建设积极性提升，充电桩运营迈过盈亏平衡点，龙头公司开始盈利。截止到2019年底，直流公共充电桩保有量占比约42%，2019年新增直流充电桩平均功率约116kw，呈现不断提升趋势；交流公共充电桩保有量约58%，平均功率约7~8kw。2019年底，充电桩运营呈现寡头格局，特来电市占率为28%，星星充电占比约23%，国家电网占比约17%。

4、充电设备市场周期向上，运营市场具备蓝海潜力。充电桩设备市场本质属于传统电源设备，行业竞争格局较为分散，并呈现周期性特征。基于“新基建”背景，我们预计充电桩基础设施建设望加快，整体充电桩设备制造市场望呈现周期向上的特征，预计国内2025年充电桩设备合计市场约百亿元。运营市场跟随新能源车保有量数量扩大，具备蓝海潜力，随着用户规模增长，充电桩运营企业有望以更加针对性和多样化的增值服务方式实现用户价值变现，预计运营市场2021年可达340亿元。

利好公司

东莞证券指出，充电桩是新基建重要一环，新能源车快速发展，充电桩需求高涨，而国内建设相对滞后，经济承压叠加充电桩运营盈利趋好，2020年充电桩建设有望迎来加速。运营端建议重点关注龙头特锐德、设备制造端建议重点关注国电南瑞、奥特迅等。

国盛证券指出，对于充电桩制造，建议抓住国网体系主线并拥有核心模块生产技术；对于运营，建议寻找先发优势布局的公司。首推：广汇汽车（与国网合资成立电动车服务公司）、特锐德（国内充电桩运营龙头）、国电南瑞（国网系龙头布局充电桩业务），建议关注：通合科技、中恒电气、万马股份、科士达、英可瑞、盛弘股份。

华泰证券指出，当前充电桩运营商以充电服务为盈利来源，随着充电桩数量的增长，数据服务和增值服务市场逐步打开，规模效应已经显现，龙头企业有望突破盈亏平衡点，关注充电桩领域龙头运营商特锐德、大功率充电桩制造商许继电气。

开源证券指出，充电桩建设进程有望加速，相关产业链标的受益。关注行业充电运营龙头特锐德，进军充电运营领域并具有业绩弹性的万马股份，布局充电桩核心组件的科士达。

本文内容精选自以下研报：

东莞证券《新基建系列报告之二：充电桩风起时》

国盛证券《充电桩：国网、地方政府齐发力，行业景气向好》

华泰证券《充电桩协同新能源车发展,龙头规模效应显现》

开源证券《电气设备行业周报：充电桩和特高压板块受益于“新基建”》