宇通客车2019年净利润约19.4亿元 拟10股派10元

3月30日晚，宇通客车（600066，SH）发布的2019年财报显示，公司2019年营业收入约为304.79亿元，同比微跌3.99%；归属于上市公司股东的净利润约为19.4亿元，同比下滑15.7%；归属于上市公司股东的净资产约为175.4亿元，同比增长5.4%。

与此同时，宇通客车同步推出了2019年度“每10股分配10元”的利润分配预案，拟发放现金股利22.14亿元。

宇通客车认为，2019年公司归属于上市公司股东的净利润出现下滑，与国家新能源补贴标准进一步下调有关，导致公司新能源客车盈利能力有所下降。

客车行业属于弱周期行业，行业总量取决于居民出行总量和出行结构，在一定程度上也受国家政策的影响。然而，在过去一年，相关部门在新能源补贴政策、国六标准、三阶段车辆燃料消耗量限值，以及城市公共汽电车、公路客车、旅游客车驾驶区域安全防护隔离设施等方面提出了更高的要求，这在一定程度上增加了客车企业的压力。

如，2019年3月26日，财政部、工信部、科技部、发改委四部委发布的《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》中，不仅提高了技术门槛，而且大幅调减了2019年新能源补贴标准；工信部执行GB 30510-2018《重型商用车辆燃料消耗量限值》标准，要求自2019年7月1日开始实施三阶段车辆燃料消耗量限值，与二阶段燃油限值标准相比，公路客车油耗标准下降10%-15%，公交、校车油耗标准下降14%-16%，标准要求提升车辆燃油经济性，降低油耗标准。

受多个政策及需求的影响，2019年国内大中型客车市场销量总体同比下滑11.31%，其中座位客车市场同比下滑2.63%，公交客车市场同比下滑16.93%，校车市场同比下滑14.78%，其他车型市场同比增长60.43%。

不过，从宇通客车的销量来看，2019年的表现仍好于行业整体水平。数据显示，宇通客车全年累计销量约5.87万辆。其中，大型客车累计销量约2.39万辆；中型客车累计销量约2.59万辆；轻型客车累计销量为8862辆。

新能源汽车方面，2019年宇通纯电动客车累计销量约2.11万辆，获得补贴金额约21.7亿元，补贴占比16.37%；插电式客车累计销量约745辆，获得补贴金额2855万元，补贴占比6.13%；燃料电池客车累计销量232辆，获得补贴金额9280万元，补贴占比13.41%。

宇通客车认为，从发展趋势看，新能源化不可逆转，随着动力电池成本下降和续航里程增加，新能源客车逐渐进入公路客车领域，短期内主要用于短途客运和景区内摆渡等。与此同时，受环境保护政策和要求的驱动，海外新能源客车需求预计将呈现较快增长态势。

眼下，宇通客车正加大在研发方面的投入。2019年报告期内，宇通研发支出17.74亿元，占营业收入的比例为5.82%。研发支出主要包括：T7系列车型、高端旅游、高端公交、CL6/CL7等高端产品的完善与开发；自动驾驶技术的应用、五米微循环车的研究与开发等方面。

受新冠肺炎疫情的影响，今年前两个月国内客车行业表现疲软。据中国汽车工业协会统计的数据，2月，国内商用车产销分别完成8.9万辆和8.6万辆，同比分别下降66.9%和67.1%。

截至2月28日，宇通已经基本实现复工，随着疫情影响逐步消除，预计二季度下游需求恢复，产销量将迎来改善。

中信证券研报分析认为，从中长期看，宇通作为客车领域的龙头企业，技术和制造能力居领先地位，产品趋向高端化、智能化，具有强劲竞争力，随着疫情影响逐步消除，叠加政策环境转暖，盈利能力有望触底回升。

截至3月30日收盘，宇通客车收于13.05元/股，跌幅为2.17%。