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国际油价暴跌 为何国内成品油供应商业绩反倒亏损?

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(原标题:国际油价三天两头暴跌,为何国内成品油供应商业绩反倒亏损?)

中国石油化工股份有限公司(下称中国石化,600028.SH;00386.HK)4月29日发布一季度业绩。季报称,受新冠疫情影响,石油石化产品市场需求大幅下降,叠加国际油价暴跌,对石油石化行业带来较大冲击。按国际财务报告准则,一季度中国石化归属于公司股东净利润为-191.45亿(人民币,下同)。

所有业务板块中,因下游需求萎缩,炼油和分销板块失血最大。

勘探及开发板块,一季度中国石化的油气当量产量为112.28百万桶,其中原油产量基本持平。原油实现价格为49.15美元/桶,同比下滑14.8%,勘探及开发板块实现经营收益15.18亿元。 此外,炼油板块,一季度完成原油加工量5374万吨,同比下降13%,该板块经营亏损257.94亿元;营销和分销板块经营亏损15.36亿元,一季度成品油总经销量(包含成品油经营量和贸易量)5368万吨,同比下滑22%; 化工板块经营亏损15.68亿元,其中乙烯产量302.6万吨,同比基本持平。

国际油价暴跌、原料便宜了,国内炼油能力排名第一的最大成品油供应商中国石化为何业绩反倒下滑?这与消化库存高价原油需要时间、但下游需求又因疫情急剧萎缩直接相关。

炼化行业人士分析称,影响中国石化一季度业绩的主要原因,一是油价暴跌产生高价原油库存损失。中国石化是连续生产型企业,炼油加工量世界第一,2019年加工原油2.49亿吨。为了能够安全平稳生产,必须事先保持一定时期加工量的原油库存。从原油采购到加工成产品销售的周期大约2-3个月,一季度销售的成品油价格按照当期原油价格确定,而成本反映的是去年底、今年初采购的高价原油。

举个例子,炼油商在今年1月以每桶70美元的价格在国际市场购买1桶原油,经过一路跋涉运到国内、经炼油厂加工,再将加工出来的汽柴油送到加油站,已经3月份了。3月初,自OPEC+减产谈判破裂、沙特发起价格战后,国际油价开始暴跌,而国内成品油定价机制与最近10个工作日内的国际油价水平挂钩。也就是说,这桶花70美元购买的原油,到了加油站成品油阶段,卖的是与40美元/桶的国际油价挂钩的成品油价。2月份以每桶60美元进口的原油也是类似,由此导致存货贬值。

同样拥有炼化业务的中国石油,也是一样。受疫情下国际油价大跌及燃料消费下降的双重冲击,按照国际财务报告准则,一季度中国石油的营业收入为5090.98亿元,同比下滑14.4%;归属于母公司股东的净亏损达162.3亿元,去年同期盈利102.49亿元,净利同比下滑258.4%。各大业务板块中,也是炼油与化工、销售版块出现大幅经营亏损。

除此之外,疫情直接影响油品和化工产品消费。一季度全国化工产品和成品油需求大幅下降,销售量均下滑20%以上。炼化企业的汽、柴油和化工产品销售萎缩,反过来影响原油消耗,去高价库存周期变长、难度加大。

也有不少消费者认为,都地板价保护了,“三桶油”不应该赚翻天吗?按照成品油价格形成机制,无论国际油价暴涨或暴跌,成品油价都会受到“天花板”和“地板”的限制。当国际油价低于40美元/桶时,无论国际油价再怎么跌,国内成品油价都保持不变。国内油价触及“地板价”不再下调,中间的“差价”去哪了?

根据财政部、国家发改委2016年发布的《油价调控风险准备金征收管理办法》,当国际市场原油价格低于国家规定的成品油价格调控下限时,缴纳义务人应按照汽油、柴油的销售数量和规定的征收标准缴纳风险准备金。风险准备金全额上缴中央国库,纳入一般公共预算管理,列“其他专项收入”,统筹用于节能减排、提升油品质量、保障石油供应安全,以及应对国际油价大幅波动,实施保障措施的资金来源。

上述文件规定,中国石油天然气集团公司、中国石油化工集团公司、中国海洋石油总公司等中央企业应当缴纳的风险准备金,由财政部驻北京市专员办负责征收。

值得关注的是,低油价会令国内勘探成为石油公司的“失血点”。据澎湃新闻了解,中国多数油田的原油开采盈亏平衡点为50—60美元/桶。在几年前的上一轮油价大跌中,国内“三桶油”业绩均受到不同程度冲击。眼下为了抵御寒冬既要压缩成本支出,又要坚定不移执行增储上产任务,两者如何平衡?是摆在石油公司面前的难题。

中国石化称,当前柴油销量已恢复到去年同期水平,汽油销量回升到去年同期九成水平,化工产品销售回升到去年同期水平的86%,高价库存原油正在逐步消化,“正在逐步走出最困难的时期。”

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