蔚来发行新股缓解资金紧张 腾讯加码 对赌协议曝光

（原标题：蔚来发行新股缓解资金紧张 腾讯继续加码 对赌协议曝光）

北京时间6月10日，蔚来汽车宣布公司将发行6000万股ADS，发行价拟定为5.97美元（蔚来汽车6月8日收盘价），预计此次募资净收入达3.442亿美元。此外，蔚来汽车授予承销商30天的额外配售权，允许其额外最多购买900万股ADS。假设承销商行驶全部配售权，此次募资的净收入将升至3.962亿美元。

蔚来汽车此次发行新股的承销商为摩根士丹利、瑞士信贷证券（美国）有限公司和中国国际资本(香港)有限公司。

蔚来汽车称，此次新股发行的所得资金将用于四方面，其中约30%用于产品、服务和技术的研究和开发；约15%用于开发公司的制造设施和供应链；约40%用于公司的销售和服务网络运营、发展；剩余的将用于一般商业用途。

值得一提的是，此次新股发行蔚来汽车再次得到老股东腾讯的支持，后者在蔚来汽车中的投票权已高达21.1%，仅次于李斌继续位列公司第二大股东。

蔚来发新股缓解资金紧张

腾讯加码认购，投票权仅次于李斌

由于公司业务毛利率仍然为负，蔚来汽车至今尚未实现季度盈利，公司的账面资金持续紧张。招股书称，截至今年3月31日，公司共有现金、现金等价物和限制性现金20.482亿元，并强调在此次新股发行前，公司的营运资金和流动资金不足以在增发之日起的12个月内持续运作。“我们的持续运作取决于我们是否有能力获得足够的外部股本或债务融资。”

此外，招股书显示，截至今年3月31日，长期借款总额约为10.166亿元，主要包括可转换票据和长期银行债务。

今年以来，蔚来汽车已陆续完成多起融资，包括4.35亿美元的可转债，以及蔚来中国的70亿元战略投资。今年4月29日，蔚来汽车宣布与合肥市建设投资控股（集团）有限公司、国投招商投资管理有限公司以及安徽省高新技术产业投资有限公司等战略投资者签署关于投资蔚来中国的最终协议，战略投资者将向蔚来中国投资70亿元，并将蔚来中国的总部落户合肥经济技术开发区。交易完成后，蔚来将持有蔚来中国75.9%的股份，战略投资者将合计持有24.1%的股份。

按照4月29日公司签署的协议，战略投资者向蔚来安徽投资70亿元，而蔚来汽车也需要注资42.6亿元，此外公司还需要向蔚来中国注入中国范围内包括整车研发、供应链与制造、销售与服务、能源服务等核心业务与相关资产，总价值达177.7亿元。

蔚来汽车此次新股发行再次得到腾讯的支持。招股书称，腾讯有兴趣认购其中价值1000万美元ADS，约占此次发行新股的2.8%。

在此次发行新股前，蔚来汽车的主要股东为李斌和腾讯。招股书称，截至今年3月31日，李斌的总投票权达47.0%，腾讯的总投票权为21.1%。

蔚来中国对赌协议曝光：

5年内需完成上市，否则需回购

在招股书中，蔚来汽车提到了蔚来中国的情况，称战略投资者在特定情况下有权要求蔚来汽车回购蔚来中国的股份，赎回价格为战略投资者的投资总额并以年利率8.5%计算利息。蔚来汽车需回购蔚来中国股份的情况包括以下5种：

1、 蔚来中国在收到战略投资者1期全部投资后60个月内未能完成IPO（上市地点需全体股东认可）；

2、 蔚来中国在收到战略投资者1期全部投资后48个月内未提交IPO申请；

3、 公司股东要求蔚来或李斌赎回公司股份，导致蔚来汽车或蔚来中国的控制权发生变化；

4、 蔚来汽车未能在1期全部投资注入后一年内对蔚来中国注入资产，或蔚来汽车未能在2021年3月31日前将资金注入蔚来中国；

5、 蔚来中国在收到战略投资者1期全部投资后，连续两年汽车交付量低于2万辆。

招股书表示，上述任何一种情况触发回购，蔚来汽车需要大量资金对蔚来中国进行回购。不过在蔚来中国上市前，蔚来汽车或公司指定的第三方亦有权按照双方约定的赎回价格向肥建恒新能源汽车投资基金合伙企业（有限合伙）回购其所持的一半股份。根据签署协议，蔚来汽车或指定关联方有权认购蔚来中国不超过6亿美元的优先股。

此外，在蔚来中国完成IPO前，未经战略投资者事先书面同意，蔚来汽车不得直接或间接向第三方转让、质押或以其他方式处置蔚来中国的股份，否则可能导致蔚来汽车在蔚来中国的持股比例低于60%。

据国家企业信用信息公示系统显示，近期蔚来中国的运营主体蔚来（安徽）控股有限公司出现多项工商变更，包括公司法定代表人变更为蔚来汽车创始人李斌，以及注册资本上升至50.7477亿元人民币。

目前战略投资已经陆续进入蔚来（安徽）控股有限公司。国家企业信用信息公示系统显示，安徽金通新能源汽车二期基金合伙企业（有限合伙）、先进制造产业投资基金二期（有限合伙）、合肥建恒新能源汽车投资基金合伙企业（有限合伙）和安徽省高新技术产业投资有限公司，四者的持股比例分别为0.689%、3.445%、17.2249%和2.756%，合计共24.1149%。而Nio Nextev Limited、NIO User Enterprise Limited和NIO Power Express Limited分别持股50.0324%、24.6737%和1.179%，合计共75.8851%。

二季度业绩有望大幅减亏

受新冠疫情影响，蔚来汽车一季度的业绩不佳，公司该季度的交付量明显低于去年第四季度，甚至低于去年第一季度——蔚来汽车Q1共交付3838辆电动车，其中ES6共3643辆，ES8只有195辆。

因此蔚来汽车一季度营收同比下降15.9%至13.7亿元，在美国通用会计规则下，归属于上市公司股东净亏损为17.23亿元，尚未扭亏为盈。

不过蔚来汽车二季度的业绩将有望实现爆发式增长，公司预计Q2的交付量有望达9500辆至1万辆，较今年一季度环比大涨147.5%至160.6%，受益于交付量大增，蔚来预计二季度营收将达到33.684亿元至35.342亿元，环比增长约145.5%至157.6%。

李斌在财报电话会议上透露的重要信息是，公司的汽车业务毛利率有望在二季度达到5%，公司整体的毛利率有望达3%，这将是蔚来汽车首次实现毛利率转正。他表示，对蔚来汽车年底实现双位数毛利率有信心，并乐观预测未来ES8和ES6的销售比将达到1：3。

在业绩指引公布后，蔚来汽车股价连续多个交易日大涨，6月9日公司涨幅更高达11.89%，股价重新回到发行价（6.25美元）之上，创去年3月以来的新高。不过在宣布发行新股后，蔚来股价盘后下跌5.24%。