最多出资13.72亿港元 北汽将取代上汽入股神州租车

上汽集团（600104.SH）终止对神州租车有限公司（00699.HK）的收购，北汽集团将接手。

据神州优车7月20日下午发布的公告，此次拟向江西省井冈山北汽投资管理有限公司或其指定第三方转让其所持参股公司神州租车的股份不超过4.43亿股，每股价格为3.1港元，交易对价最多为13.72亿港元。

据公告称，本次交易完成后，神州优车将不再持有神州租车股份，北汽将持有神州租车股份约20.87%，成为后者的第一大股东，而此前想要收购神州租车股权的上汽集团，已经在20日午间发布公告，终止该交易。

北汽成最终接盘方

对于缘何终止与神州优车的股权转让？上汽集团董事长陈虹在20日刚刚举行的上海汽车集团股份有限公司2020年第一次临时股东大会上表示：“上汽香港7月2日与神州优车签署的只是《收购要约》，本来就是一个商业谈判，可能成功，也可能不成功。交易双方原本计划在7月11日前后达成股权转让协议，但在谈判过程中，出现一些新情况，一些交割先决条件未能达成一致，主要是关于神州租车未来运营方面。”他谈道，交易双方未能在计划时间内就交割先决条件达成一致，为保护公司利益，上海汽车香港投资有限公司（下称“上汽香港”）决定终止交易。

在瑞幸咖啡爆雷引发神州系资产动荡之后，北汽集团是第一家传出要收购神州租车股权的车企。在5月31日，神州优车曾与北汽集团订立战略合作框架协议。根据协议，北汽集团将收购神州租车不多于4.51亿股股票，相当于该公司于该公告日期已发行股本总额约21.26%。

但在不久之后的7月2日晚，神州租车的目标收购方又多了一个上汽集团，在后者发布的公告中，其全资子上汽香港拟以每股3.10港元的价格以现金出资方式收购神州优车及Amber Gem Holdings Limited所持有的神州租车不超过6.13亿股股份，预计投资金额不超过19.02亿港元。

按此比例，如果交易完成，上汽集团将通过旗下全资子公司上汽香港间接持有神州租车28.92%的股份，替代北汽成为神州租车第一大股东。但值得注意的是，虽然上汽集团加入了对于神州租车大股东的竞逐，但在当时，神州租车在公告中仍明确表示，神州优车与北汽集团的合作细节和条款仍在磋商当中。也就是说，北汽集团一直没有放弃对于神州租车的收购。

缘何被两大集团同时看中？

两大汽车集团竞逐神州租车，背后是传统车企对于转型移动出行服务商的渴望和急迫。近年来，随着汽车行业整体向着“新四化”方向转型，几乎所有的车企都在布局移动出行市场，向着移动出行服务商转型。比如，上汽集团旗下就有专注于汽车共享市场的“EVCARD”和专注于高端出行市场的“享道出行”业务，前者自2016年成立至今，虽然规模不断壮大，但在精细化管理和盈利模式上正遭遇挑战，而后者自2018年开始运营以来，目前不仅规模受制，在品牌知名度上也难与滴滴以及神州等公司相提并论。

不仅仅是上汽集团，包括北汽集团、吉利汽车以及其余的传统车企，在开展移动出行业务的过程中，都面临着规模和盈利以及管理模式等多方面的问题和挑战，收购成熟企业加快转型成为上汽集团和北汽集团在内的大型汽车集团破局上述难题的重要方式。

上汽集团此前表示，收购神州租车股份是集团加快推动“电动化、智能网联化、共享化、国际化”新四化创新转型发展，积极布局移动出行、打造“新出行综合体”的举措。对于北汽集团也是如此，在神州优车的公告中，“北汽集团与神州优车战略合作将充分发挥其在整车研发制造、发动机技术及新能源技术的核心优势，开发出行定制、换电模式的智能新能源汽车，大规模促进在出行领域的应用，深化全面新能源化和智能网联‘双轮驱动’战略布局。”

神州租车是中国汽车租赁行业的头部企业之一。2019年，神州租车年度营业收入达到76.9亿元，车队总规模为148894辆，遍布全国的门店网点达到1000家以上。在业内看来，神州租车拥有较好的市场份额和运营管理经验，收购方可以利用这些经验和资源，加速转型。早在今年4月，北汽集团与神州优车集团还联合宣布，双方将通过车辆采购、汽车新零售、技术合作、大数据以及金融服务等方式达成全面战略合作。

不过，如果收购完成，北汽集团将如何利用神州租车的资源与集团的优势资源进行战略合作，加速转型，还充满挑战。从目前来看，神州租车在财务方面的表现并不算特别好。据其发布的2020年一季度报，一季度其总收入为人民币13.25亿元，同比减少28.3%。经调整息税前利润（EBITDA）为5.47亿元，去年同期则为9.58亿元。

虽然财报称，新冠肺炎疫情对公司的业务造成重大影响，令汽车租赁的需求急剧下降，以及公司的多个服务点被迫暂时关闭。但是神州租车的净利润自2017年开始就逐年下滑，2019年其净利润仅为3000万元人民币，同比下降幅度高达90%左右。