摆脱政府补贴依赖?上半年江铃汽车净赚2个亿

日前，江铃汽车发布2020年半年报，在“亏声一片”的大环境下，该企业的财务数字让人有些惊讶。

江铃汽车除了销量、营收均实现了同比小幅增长，净利润更同比增加2.5倍，扣非净利润转负为正。而且，企业对政府补贴的依赖也在快速减退。从净利润实现翻倍，扭转去年同期的亏损，足以反映出江铃汽车在2020上半年经营效率表现较好。而从半年报综合数据显示，江铃汽车也正在步入正轨。

净利润同比暴增252.98%

根据江铃汽车财报显示，截止2020年6月30日，上半年公司实现营业收入140.73亿元，同比增长2.56%；实现归属于上市公司股东的净利润2.01元，同比增长252.98%。同时实现了扣非净利润转负为正，净赚0.5亿元，同比增长136.6%。

此前，江铃汽车已经连续两年扣非净利润呈现负值。报告期末该公司资产总计为261.15亿元，较上年期末增长7.48%；归属于上市公司股东的净资产为106.44亿元，较上年期末增长1.40%。对于盈利水平提升的原因，江铃汽车称，“主要原因为销量提升及销售结构改善和持续推动降本增效、严控费用支出。”

2020年上半年，受新冠疫情影响，中国的汽车市场增速放缓。1-6月国内共计销售汽车1025万辆，同比下降16.91%。

江铃为应对加剧的竞争挑战、更加严格的法规要求以及成本上升，致力于提升产品质量、推动新产品研发、控制运营成本、提升生产效率，同时推出一系列销售策略积极应对市场风险。上半年实现整车销售14.12万辆，同比上升3.33%的成绩。

福特版块喜忧参半 贡献来自JMC品牌

其实，只要分析一下江铃汽车的销量构成，也不难看出他们的现状。江铃汽车的主要业务是生产和销售商用车、SUV以及相关的零部件。

主要产品包括JMC品牌轻型卡车、重型卡车、皮卡、轻型客车，驭胜品牌SUV，福特品牌轻客、MPV等商用车及SUV产品。本公司亦生产发动机、铸件和其他零部件。而在江铃旗下各款产品中，今年上半年销量贡献主要来自福特品牌商用车、JMC品牌卡车和JMC品牌皮卡。

江铃旗下福特品牌商用车上半年销量为2.49万辆，同比上升25.58%。但是，福特品牌SUV却仍然表现低迷，上半年销量仅为1.65万辆，同比下降35.39%。

这里面不能不提到领界。2019年1-6月份，江铃福特领界总销量还能够达到23894台，月均销量在4000台左右。但到了2020年，这款SUV 1-6月份总销量仅为13604台，几乎遭遇腰斩。

江铃福特领界今年销量陷入大跌。

如果说，江铃福特版块还让人喜忧参半，江铃JMC品牌的销量显然让企业满意得多。

其中，JMC卡车上半年卖出了5.73万辆，占江铃上半年整车销量的40.58%，同比增长27.67%；JMC品牌皮卡累销2.50万辆，同比减少16.89%，但是，在皮卡细分市场半年销量排名仅次于“霸主”长城汽车。

几天前，江铃汽车再次发布了一款皮卡新车新宝典（参数丨图片），结合旗下皮卡产品线域虎7、域虎9，将在接下来对皮卡市场发起新一轮冲击。而江铃汽车产品中增幅最大的还数JMC重卡，今年上半年销量达到989辆，同比增长了133.25%。南都记者发现，江铃汽车两大品牌今年半年成绩“此消彼长”，与去年的表现形成了反差。

政府补贴几乎可以忽略

众所周知，在自主品牌车企中，不乏销量、利润依靠政府补贴的例子。但只要仔细算一下财报中的数字，一旦扣除相关补贴款项，实际净利润就只能显示为负值。

相比之下，从江铃汽车的半年报中显示，该企业已经逐渐摆脱对政府补贴的依赖。2020年上半年，江铃收到的政府补助从去年同期的1.5亿骤降至4万元，也就是说，从严重依赖到几乎可以忽略。

值得一提的是，江铃汽车在财报中提到，2019年12月31日，应收新能源汽车政府补贴2千万元左右。但因该补贴对应的新能源车辆预计两年内的行驶里程数很可能不达标准，集团认为该政府补贴款项难以收回，因此已全额计提坏账准备。

2020年06月30日，应收新能源汽车政府补贴1.03亿元。因该补贴对应的新能源车辆预计两年内的行驶里程数很可能不达标准，集团认为该政府补贴款项难以收回，因此已全额计提坏账准备。

销量增加，从而使到利润提升，是一家车企正常的赢利逻辑。而江铃汽车半年赚取的利润，除了归功于旗下商用车销量增长以及这些产品本身毛利较高，还从精简支出中受益。

财报显示，与去年上半年相比，江铃汽车的管理费用、销售费用、研发费用、财务费用均有下降。几项最基本费用中，除了管理费用支出从去年同期的4.37亿元上升到4.59亿元，其它多项费用均有所降低。

比如，销售费用从去年同期的7.06亿元减至5.92亿元，财务费用从8969万元减至6673万元，研发费用也从去年上半年的8.37亿元缩减到6.97亿元。后面这几项的费用，就累计节省了2.5亿元以上。

同时，江铃汽车净资产收益率为1.96%，比去年同期增长243.86%，而且自有资本获得净收益的能力仍有较大提升空间。而资产负债率为59.24%，也要低于多数卡车类企业。该公司毛利率达到15.73%，高于多数以轻卡或重卡为主业的企业。

对于未来的发展规划，江铃汽车介绍，报告期内，为应对加剧的竞争挑战、更加严格的法规要求以及成本上升，公司将从产品、研发、成本和生产效率上入手应对，同时将推出一系列销售策略。

江铃推出的新策略包括重梳产品线、减少产品重复度。作为一家更侧重于商用车的企业来说，从2020上半年江铃汽车的经营状态变化，可以看出其正在步入正轨。

出品：南都大数据研究院 上市车企研究课题组

南都记者 梁罗喆