传统车商遭资本低估 大众迪斯:降本增效 加速改革

近日，大众集团CEO赫伯特-迪斯表示，进一步降低成本、加快改革步伐，对于抵御倍受资本青睐的新对手来说至关重要。“我们还没有充分证明我们能够在新的竞争环境中站稳脚跟——我们的估值仍停留在‘传统汽车’上，这导致我们在获得所需资源方面处于严重劣势。”

　　“（投资者）对传统汽车制造商的估值和信心仍然过于悲观，我们相信，具有全球影响力、品牌资产和优秀资产负债表的老牌公司仍将在未来的流动性中发挥主导作用。” 分析师们表示，“赢得电动汽车战略的企业会获得更高的回报。”

经济日报-中国经济网综合外电报道，近日，大众集团CEO赫伯特-迪斯在接受媒体采访时表示，进一步降低成本、加快改革步伐，对于抵御倍受资本青睐的新对手来说至关重要。

据欧洲汽车新闻报道，大众面对的不仅是特斯拉的挑战，还有苹果这个“拥有几乎无限资源”的强大竞争对手。新的竞争对手正在以更快的速度展现出对大型传统汽车制造商的威胁。

迪斯表示：“尽管做出了种种努力，但大众目前的处境比我2018年上任时困难的多，真正发生变化的是资本市场对汽车行业的看法，这是我没有想到的。”

迪斯告诉投资者，大众集团需要将资本估值定在与苹果、亚马逊和谷歌相同的水平，以便在接下来的20年里继续生存。然而他也表示，在此后两年半的时间里，这一差距只会不断扩大。

虽然从销量上来看，2020年1-11月，大众集团共售出831万辆汽车，而特斯拉全年销量尚不足50万辆。但特斯拉在多年亏损后连续五个季度保持盈利这一点，成功点燃了投资者的热情。目前特斯拉（Tesla）市值已经接近7000亿美元，几乎是世界排名第二至第七位的汽车制造商市值的总和。

“我们还没有充分证明我们能够在新的竞争环境中站稳脚跟——我们的估值仍停留在‘传统汽车’上，”迪斯表示，“这导致我们在获得所需资源方面处于严重劣势。”数据显示，上个月的一周时间内，特斯拉、蔚来汽车（NIO）和小鹏汽车（XPEV）通过出售股票筹集了价值97亿美元的资金，其中特斯拉筹集的50亿美元相当于大众集团全年净现金流的一半。

对此，一些分析师警告称，这一趋势有些过头。过去12个月，全球传统汽车制造商的总市值约为1万亿美元，且基本保持不变，而新竞争对手的市值则大幅飙升。

桑福德-伯恩斯坦（Sanford C.Bernstein）分析师Arndt Ellinghorst上周在一份报告中表示：“（投资者）对传统汽车制造商的估值和信心仍然过于悲观，我们相信，具有全球影响力、品牌资产和优秀资产负债表的老牌公司仍将在未来的流动性中发挥主导作用。”

以Patrick Hummel为首的瑞银集团（UBS Group）分析师也将大众集团列为欧洲汽车制造商的首选，他们预测，“赢得电动汽车战略的企业会获得更高的回报。”

未来，大众集团将在电动汽车、软件运营、移动平台和自动驾驶技术方面进行巨额投资，目标是成为全球电动汽车的引领者。此外，虽然在2020年遭受到新冠疫情的重创，但大众集团仍表示最早将于2022年实现净现金流恢复至100亿欧元（约合123亿美元）以上。

尽管多年来，保时捷、奥迪及其在中国的合资企业为大众集团带来了大量利润，但当销量因疫情大幅下滑时，大众集团高昂的固定成本也暴露了出来。迪斯说：“我们必须努力提高效率，使传统汽车业务实现更高的回报。”

面对高居不下的成本，大众集团计划在两年内将材料成本降低7%，并将于今年一季度与工会达成协议：到2023年将固定成本降低5%。迪斯警告说，如果大众集团继续无所作为或动作迟缓，可能会带来可怕的后果。