汽车电子淘金热？投资人预警芯片蓝海风险与泡沫

（原标题：汽车电子“淘金热”？投资人预警芯片“蓝海”风险与泡沫）

今年上半年，汽车电子芯片大热，倒逼各大芯片厂纷纷扩建汽车芯片产能。在上游晶圆代工厂商台积电看来，2021年其汽车芯片产量至少增加了60%。

而在投资赛道，汽车电子也成为了投资机构的重点关注领域。上半年，不少汽车芯片企业加快了融资速度，比如地平线在今年不到半年时间就进行了三轮融资，芯驰科技也在一年时间里进行多次融资。

但对于芯片创业公司，尤其是初创公司，投资人以及芯片行业人士也发出预警，看似“蓝海”的赛道实际上也充满了风险。

“汽车电子看上去是一个很庞大的市场，但是算到各个公司手中它一定是个小数。也有人说分立器件、MCU等都是机会，但前提是这家企业本身就要在消费电子里面有这样的技术积累，才能抗得过其他地区对于汽车电子的相关认证。”9月29日，深圳市半导体行业协会秘书长常军锋在ELEXCON2021的一场半导体投资沙龙上如是表示。

芯片行业被投资人“翻了个遍”

扩产、并购、涨价，从产业背景看，半导体行业开始进入新一轮发展周期。

以晶圆制造领域为例。SEMI（国际半导体产业协会）在此前发布的报告中预测，全球半导体厂商将在2021年和2022年分别新建19座和10座大批量半导体晶圆厂，这些晶圆厂的设备支出应超过1400亿美元。

不断冲击新高的半导体需求是巨头加速扩张的主要原因。

据IC Insights最新数据显示，在对2021年至2025年全球 IC 市场的最新预测中，在WSTS 定义的33个主要 IC 市场类别，有32个预计将今年的销售额有所增长，其中29个产品类别预计将出现两位数的显著增长，这是非常罕见的情况。

IC Insights预计，今年整个 IC 市场的强劲需求将使整个 IC 市场的销售额增长24%，并有史以来首次突破5000亿美元。

作为投资人而言，芯片的大热也增加了项目的投资难度。

“过去一年的半导体创业投资热潮中，涌现出很多融资额超过5亿的大项目，这在过去的半导体发展历史上十分罕见。”云岫资本合伙人兼首席技术官赵占祥在一场峰会上如是表示。

华登国际总经理黄庆则在近期的一场峰会中表示，中国半导体行业会出现业绩达到10亿美元的俱乐部，一片公司会超过10亿美元门槛。

据不完全统计，国内半导体企业数量累计已经超过了5万家。头部公司的估值成倍上涨的同时，优秀的初创芯片公司也比过去更容易得到投资人的青睐。

一位芯片投资人表示，曾经有一个不错的并购对象，对方一见面就说，中国的基金已经来了七八家，你们来得已经很晚了。最后再看看标的价格，这家企业的估值已经被哄抬了好几倍。

“更有意思的是，敲锣打鼓去谈判，最后签约时，找不到投资方了。”该人士说，但这就是目前的现实，从芯片设计端来看，中国做设计的芯片公司已经超过三千家，其中覆盖的细分领域已经站满了投资机构。

旦恩资本合伙人刘旭在上述论坛中表示，“目前整个半导体行业应该说都被投资人翻了个遍。”

在他看来，芯片半导体的产业是有强周期属性的，两年后将会出现更多的并购，而在那之前，创业者应该在芯片赛道上找到自己差异化的路径，泡沫褪去的时候要实现自己的正向现金流。“从设计到产品定义，再到市场和产品落地，中间需要24个月的时间，这个周期里需要看到企业所处的状态，形成一定的核心竞争力。”刘旭说。

“但IC规模没有50亿，是不适合做创业的，或者说很难做一个独立IPO公司。”某一线人民币基金信息科技方向投资人对第一财经记者表示，芯片技术难不难并不是最重要的，还应该看够不够稀缺，从稀缺性来看这个市场，再琢磨团队，这是给创业者的一个参考。

他认为，芯片行业有泡沫是好事，怎么利用好这个“泡沫”获取更多的资源，反哺技术针对细分市场做好产品，才是最重要的。

“蓝海”创业里的风险

从目前投资机构集中的赛道来看，数据中心、汽车和半导体制造三大热门赛道，以及设备材料、EDA/IP等是目前最热的几个领域。

以汽车电子为例，到2030年，超过50%的汽车将实现某种形式的电气化。同时，随着汽车动力系统从传统内燃机车转向电动汽车，每辆车的半导体含量将增加一倍。目前虽然自动驾驶大规模生产还有困难，但level 4的车辆将在未来两到三年内落地，这些车辆的半导体含量将是没有自动化的汽车的8到10倍。

根据中国市场监管总局发布的信息显示，目前，一辆普通汽车需要芯片200多颗，新能源汽车则至少需要500颗，但汽车芯片短缺导致我国汽车产销明显下降，我国6月份乘用车产销分别完成155.5万辆和156.9万辆，环比分别下降3.8%和4.7%。芯片市场需求量远高于供给量。

但市场的火热并不代表汽车芯片的生意“好做”。

汽车芯片核心功能是控制、保证行车安全稳定，其中主要包括：MCU（微控制单元），ECU（电子控制单元，负责汽车动力输出）、ESP（车身稳定系统，防侧翻）、IPB（驻车制动器）、VCU（整车控制单元）、TCU（变速箱控制单元）等。

而一款汽车芯片从研发到认证、测试，最后量产上市的周期甚至达到五年以上，生产后还需要通过国际上ISO16949（供应链高效）、ISO26262（道路车辆功能安全）、AEC-Q100等多重认证。换言之，汽车芯片一旦出问题，可能就是一场无法挽回的事故，所以要保证能在高温、极寒、雨雪、风沙等恶劣条件下正常工作。

“消费电子一船拉出去，如果坏了一个两个可以直接丢掉，或者找检修人员修理，但是如果汽车的窗户因为MCU的问题关不上，难道下雨天让消费者再去4S店维修吗？”常军锋表示，汽车电子的逻辑和消费电子并不一样。

此外，可以看到，过去汽车芯片基本被英飞凌、博世、荷兰恩智浦、日本瑞萨、美国德州仪器等海外企业瓜分。目前中国的初创芯片企业在这一领域除了面临强大的对手外，还需要考虑的是产品的“耐打性”。

上述信息科技方向投资人对记者表示，所谓的蓝海还是红海，还是取决于企业的技术水平。“如果是游泳的高手，可以在深海里面游泳，寻找机会，但如果水平不够，只能在岸边游，那面临的就是红海。现在很多细分领域都有强大的公司，我们目前国内芯片公司的水平瞄准这些大公司的某个业务还可以，但是整体的对标仍有很长的路要走。”

他表示，创业者应该在更长周期里去定义产品，不能一窝蜂的“种土豆，种棉花”，但目前很多芯片厂商的技术水平还是处于“小学生”，仍然需要时间沉淀。

一业内人士曾这样形容芯片企业的研发实力：”我们的投资机构手里管的钱有五千亿，我们上市公司的市值有三千亿，看似我们不差钱，但实际上我们差的钱很多，但是这个钱差的不是投资钱，而是我们研发和规模化的扩充，特别是企业规模化的扩充，靠着自身能力来赚钱，这个很缺乏。”