上柴股份出资2亿参与氢燃料基金

上汽集团旗下公司在氢燃料赛道上再发力。

上柴股份12月21日晚间宣布，公司拟出资1.99亿元设立尚颀山高新动力汽车产业股权投资基金（有限合伙）。该基金最终的目标规模10亿，基金投资方向包括氢燃料电池产业链。值得注意的是，上汽集团旗下有三方参与了此基金的设立，合计出资4亿元左右。

上汽集团持续发力氢燃料赛道已有一段时间。上柴股份此前表示，公司入股的捷氢科技主营燃料电池业务，与公司现有的商用车和非道路产品市场业务形成联动。公司全资子公司上汽红岩部分重卡配套捷氢科技的产品，公司将与捷氢科技协同开拓燃料电池产业链业务。而上述提及的几家公司都与上汽集团存在股权关联。

不过需要注意的是，氢燃料重卡发展目前依旧面临不少难题，如目前燃料电池重卡产业化及规模化降本进度不及预期；氢能产业链配套设施推进缓慢，氢燃料价格高企；纯电动卡车续航里程、安全性、低温性能大幅提高，或将冲击燃料电池重卡的竞争优势等。

半年来不断加码氢燃料赛道

据介绍，上柴股份拟设立的尚颀山高新动力汽车产业股权投资基金（有限合伙）目标规模10亿，首轮封闭规模不少于8亿，其中上柴股份出资1.99亿元，其余由其他投资者出资。

上柴股份表示，此次设立基金是为实现公司创新转型发展，培育新业务和新的市场增长点，快速进入公司聚焦转型的产业链环节，寻求对公司有重要意义的投资标的，借助专业投资机构的专业力量优势加强公司的投资能力。

基金投资方向为：以汽车产业链为主，重点关注汽车新能源领域（包括驱动电机、动力电池）、氢燃料电池产业链、发动机后处理、辅助驾驶及自动驾驶、汽车电子及半导体、汽车新材料等领域。

实际上，上汽集团旗下有三方参与了此基金的设立，合计出资4亿元左右。

一方面，上汽集团持有上柴股份7.83亿股股份，占本公司总股本的47.99%，为公司的控股股东；另一方面，上汽集团持有上汽金控100%的股权。而上汽金控本次也共同参与设立基金；此外，尚颀山高新动力汽车产业股权投资基金（有限合伙）则由上汽集团持股40%。

据介绍，上汽金控注册资本100.5亿元，截至2020年末，上汽金控总资产为322.42亿元，净资产为116.58亿元。而尚颀资本的总资产为22363.40万元，净资产为3191.55万元。

据介绍，本基金中，上柴股份拟投资1.99亿元、上汽金控拟投资1.99亿元、尚颀资本拟投资80万元。目前上述三方就共同设立本基金有关事宜达成初步意向，尚在引入其他社会资本，尚未签署正式基金协议，且存在未能募集到足够的资金以确保基金设立完成的风险。

实际上，上柴股份锚定氢燃料赛道已有一段时间。

今年8月26日，上柴股份公告称，拟购买上汽依维柯商用车投资有限公司（以下简称“上依投”）50.00%股权、上汽依维柯红岩商用车有限公司（以下简称“上依红”）100%股权，上汽菲亚特红岩动力总成有限公司（以下简称“上菲红”）10.00%股权。

今年9月10日，上柴股份公告称，拟以自有资金1.99亿元的对价受让上汽集团持有的上海捷氢科技有限公司（以下简称“捷氢科技”）6.1268%的股权。上柴股份投资参股捷氢科技有利于加快公司转型发展，培育公司新的利润增长点。

据介绍，捷氢科技成立于2018年6月27日，主要为行业客户提供燃料电池产品及工程服务。捷氢科技致力于推动氢能与燃料电池行业的发展，已完成多款燃料电池电堆和系统的产品开发，主要客户包括上汽大通汽车有限公司、跃进汽车集团有限公司、上汽依维柯红岩商用车有限公司、南京依维柯汽车有限公司、上海申沃客车有限公司等。

规模化降本进度不及预期配套设施推进缓慢

不过，上柴股份如此密集锁定氢燃料赛道，究竟要如何发力 ？

在9月17日回答投资者提问时，上柴股份表示，捷氢科技主营燃料电池业务，与公司现有的商用车和非道路产品市场业务形成联动。公司全资子公司上汽红岩部分重卡配套捷氢科技的产品，公司将与捷氢科技协同开拓燃料电池产业链业务。

今年11月25日，上汽集团宣布捷氢科技整体变更为股份有限公司后，将其分拆至上交所科创板上市。

上汽集团准备将捷氢科技打造成为公司下属独立的氢能和氢燃料电池业务上市平台，通过科创板上市进一步加大氢能和氢燃料电池业务核心技术的投入，实现氢能和氢燃料电池业务板块的做大做强，增强氢能和氢燃料电池业务的盈利能力和综合竞争力。

实际上，上柴股份不断收购的标的中，上汽红岩早就推出了氢燃料车型。

2019年，上汽红岩推出首款红岩氢能自卸车，搭载了捷氢科技燃料电池系统，可在-30℃低温下启动、正常行驶。在能耗方面，百公里氢耗为7.2-14.5kg，需15-30分钟可加满氢气，标配最大续航里程400公里。

另一方面，今年7月，上汽集团及旗下上汽红岩、捷氢科技在鄂尔多斯市伊金霍洛旗投资20亿元，建设全球首个万辆级氢能重卡产业基地。11月，上汽红岩交付鄂尔多斯市用户的首批氢能重卡正式投入运营。

记者注意到，上柴股份在今年半年报中就提及，随着国家持续加大污染防治力度，新能源动力市场持续增长，柴油发动机等传统能源动力市场的份额部分被电动、混合动力、氢燃料动力等新能源动力挤占。

为此，上柴股份的应对措施，一方面是加大技术创新，坚持“新四化”（平台化、标准化、新能源化、 智能网联化）的技术发展战略，提升技术水平，积极开发新型节能环保型发动机，另一方面是积极探索新能源、新材料等核心动力链产品业务和投资，努力培育公司新的战略协同业务和利润增长点。

上柴股份三季报显示，公司今年第三季度营业收入同比下滑39.75%，净利润上涨26.52%。

不过需要注意的是，氢燃料重卡的路并不好走。

光大证券研报显示，目前燃料电池重卡产业化及规模化降本进度不及预期。这主要是因为燃料电池重卡和氢燃料降本主要依赖规模效应和技术水平的提升，经济的不确定性、政策支持力度等变化，都会显著影响燃料电池重卡产业化、规模化进程。

此外，氢能产业链配套设施推进缓慢，氢燃料价格高企。氢燃料成本是制约燃料电池重卡应用的重要因素，如果产业链配套不健全，致制氢、储运、加注环节成本过高，无疑将影响燃料电池重卡的应用及放量。

而另一方面，纯电动重卡领域技术进一步突破。目前相对纯电动重卡，燃料电池重卡有着续航里程长、加氢时间短的优势。而伴随着“刀片电池”或固态电池等先进技术的推出，如果未来纯电动重卡续航里程、安全性、低温性能大幅提高，或将冲击燃料电池重卡的竞争优势。

更为重要的是，虽然现有技术已经能够保证用氢安全，但是氢气本身属于危险化学品，一旦在加氢站或燃料电池车上出现氢气相关重大事故，或将对整个产业产生负面影响。